电力设备及新能源周报：6月新势力销量持续提升，风光储项目加速推进

本周（20220627-20220701）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.47%，涨跌幅排名第27，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，工控自动化涨幅最小。核电指数上涨0.29%，锂电池指数下跌0.65%，新能源汽车指数下跌1.01%，光伏指数下跌1.30%，储能指数下跌1.39%，风力发电指数下跌1.63%，工控自动化下跌3.17%。 新能源车：6月新势力销量持续提升，小鹏斩获半年度销冠 小鹏6月交付量为1.53万辆，同比增长133%，环比提升51%；理想6月交付1.30万辆，同比增长69%，环比增长13%；蔚来6月销量今年首次突破1万，达1.30万辆，同比增长60%，环比增长85%。二线新势力高歌猛进，埃安/哪吒/零跑/极氪6月单月销量分别为2.41/1.32/1.13/0.43万辆。上半年新势力回顾：22年H1累计销量前TOP3分别为埃安、小鹏以及哪吒。其中，埃安表现最为亮眼，H1累计销量超10万辆。 新能源发电：风光储加速推进，地补或进一步刺激需求 2022年H1全国共规划风光储项目47个，项目规模达到81.22GW，已明确投资金额为3744亿元，其中央国企占比达到63%。政策方面，财政部下达27.6亿元地方电网风光补贴其中，风电补贴14.7亿元，光伏补贴12.5亿元。风电：上半年中标份额出炉，风机龙头强者恒强；参考风芒能源不完全统计，22H1中标量TOP3主机厂分别为金风（8.06GW）、远景（7.92GW）、明阳（7.82GW），TOP3合计占比约60%，同比+13Pcts，市场集中度进一步上升。 工控及电力设备：6月PMI回到荣枯线以上，电网投资规模向好 2022年6月PMI为50.2％，前值49.6％，提升0.6pcts，重回荣枯线以上。22年及十四五期间电网投资规模同比高增，1-5月全社会用电量同比仍维持正增长。 本周关注：隆基绿能、通威股份、宁德时代、容百科技、天赐材料、星源材质、良信股份、东方电缆、伟创电气、四方股份。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：6月新势力销量持续提升，小鹏斩获半年度销冠 1.1行业观点概要 小鹏位居新势力单月销量第一位，拿下新势力半年度销量冠军。单月销量表现方面，小鹏汽车6月交付量为1.53万辆，同比增长133%，环比提升51%。其中，小鹏P7交付0.80万辆；小鹏P5交付0.56万辆；G3系列交付0.17万辆。累计销量表现方面，22年Q2小鹏汽车累计交付量3.44万辆，1-6月累计交付量高达6.90万辆，同比增长124%，自交付以来累计交付量突破20万辆。其中，各车型22年H1累计交付量表现如下：P7系列为3.54万辆；G3系列为1.17万辆；P5系列为2.19万辆。5月中旬小鹏恢复肇庆工厂双班生产，加快交付速度，旗舰车型小鹏G9已登录工信部公告目录，预计9月正式上市。 理想供应链恢复生产，第二款产品L9正式发布。单月销量表现方面，理想汽车6月单月交付1.30万辆，同比增长69%，环比增长13%。累计销量表现方面，22年Q2累计交付量为2.87万辆，同比增速达63.2%。22年H1累计交付量达6.04万辆。自开启交付以来，理想ONE累计交付量高达18.45万辆。6月上海开始实施分阶段解封，理想汽车长三角地区的零部件供应商开始恢复生产，受疫情影响的供应难题逐步缓解。6月21日，理想发布全新旗舰SUV理想L9，目前已在常州基地生产线投产，并将于今年8月底前开启正式交付。 图1：小鹏汽车6月与1-6月累计交付情况（单位：辆） 图2：理想汽车1-6月交付量情况（单位：辆） 蔚来交付量今年首次破万，产能全面恢复。单月销量表现方面，蔚来6月销量高达1.30万辆，同比增长60%，环比增长85%，创下月度新高。累计销量表现方面，22年Q2交付新车2.51万辆，同比增长14.4%，并实现连续9个季度同比正增长；22年H1累计销量达5.08万辆，同比增长21.1%。蔚来车辆已累计交付超20+万辆。6月订单需求饱满，供应链和整车生产全面恢复，上海等地交付工作步入正轨，位于新桥智能电动车产业园的第二生产基地将于三季度正式投产。6月15日，蔚来发布中大型SUVES7及2022款ES8、ES6、EC6，预计8月开启交付。蔚来6月新增48座换电站，其中9座高速公路换电站、70座超充站、59座目的地充电站；新接入超1万根第三方充电桩。 二线新势力高歌猛进，6月销量持续提升。埃安汽车：得益于工厂产能扩建和车企本身创新布局，6月交付再创新高。6月单月交付量高达2.41万辆，实现同比增长189%，环比增速14%，1-6月累计销量10.03万辆，同比增长134%；哪吒汽车：6月单月交付量破万，达1.32万辆，同比增长156%，环比提升20%；1-6月累计交付6.31万辆，同比增长199%；哪吒S耀世版预订量未破万辆，7月份将启动全部车型预售；零跑汽车：6月单月交付量达1.12万辆，同比高增186%，环比提升12%；1-6月累计销量5.20万辆，同比增长超265%；极氪汽车：6月实现单月销量0.43万辆，环比微跌0.6%，自交付以来累计交付量突破2.5万辆。 图3：蔚来汽车1-6月交付量情况（单位：辆） 图4：二线新势力6月销量表现情况（单位：辆） 上半年新势力销量回顾：从22年H1累计销量情况上看，前TOP3分别为埃安、小鹏以及哪吒。其中，埃安表现最为亮眼，H1累计销量超10万辆，小鹏H1累计销量达6.90万辆；哪吒累计销量达6.31万辆。5-6月复工复产节奏的稳步推进以及各地新能车补贴政策落地，新能车市得以迅速恢复。我们预计，随着电池技术革新以及优质车型的投放，下半年新能车市景气高涨。 图5：主流新能车企22年H1累计销量回顾情况（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。 CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，22年下半年将全面起量，维持国内全年550万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：中镍高电压方面的【振华新材】、【长远锂科】、【中伟股份】、【芳源股份】、【当升科技】；高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图6：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图7：负极材料价格走势（万元/吨） 图8：隔膜价格走势（元/平方米） 图9：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（6/24-7/1） 2新能源发电：风光储加速推进，地补或进一步刺激需求 2.1行业观点概要 光伏观点： 上半年风光储项目规划量达81.22GW，央国企占比达到63%。近日，能源局与发改委发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，明确各地根据市场放开电源的实际情况，鼓励可再生能源配储，利用储能改善新能源涉网特性，解决消纳问题，保障新能源的高效性。据不完全统计，2022年H1全国共规划风光储项目47个，项目规模达到81.22GW，已明确投资金额为3744亿元，其中，中国能建、国家能源、山西国际等央国企签约项目达到43个，总规模达到51.52GW，占比达到63%。 图10：2022年H1央国企风光储项目签约规模TOP10（GW） 财政部下达超27亿元地方电网风光补贴。近日，财政部发布《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，根据《通知》显示，本次下达补贴共覆盖11个省市及地区的可再生能源电价附加补助，共计资金27.6亿元。其中，风电补贴14.7亿元，光伏补贴12.5亿元，生物质能补贴0.3亿元。 表4：风光电价附加补助地方资金预算汇总（万元） 光伏观点： 硅料方面，本周上游紧张的供应局面仍然延续，整体签单价格维持涨势，致密料价格升至283-288元/kg，周环比+4.83%；复投料价格升至285-290元/kg，周环比+5.10%。供应方面，目前国内疫情有所好转，物流运输正在逐步恢复正常，但是硅料的供需局面仍然未见好转，叠加某硅料厂六月中旬突发事故，国内硅料供给雪上加霜，且由于夏季到来部分厂家将进入检修期，预计短期内硅料供需仍旧紧张。 硅片方面，根据6月24日中环的硅片价格公示，P型单晶硅片厚度下降至150-155μm，薄片化进程加速。182mm尺寸硅片价格涨至7.25元，涨幅6.4%；210mm硅片涨至9.55元，涨幅5.5%。中长期来看，硅片环节内层石英砂的紧缺会导致两个趋势，尾部产能利用率较低+国产砂替代进口砂导致非硅成本提升，而一线硅片厂由于与进口砂厂商紧密配套，提前储备半年以上的量，相较二三线厂商有明显优势，使得整体硅片竞争环节好于预期。且从近期来看，在5月底的硅片新增产能脉冲短暂影响价格后，6月下旬硅片环节价格持续上涨，体现了其坚挺的盈利能力。 图11：硅料价格走势（元/kg） 图12：单晶硅片价格走势（元/片） 电池环节，爱旭ABC组件产品重磅发布，无银化有望大幅降低非硅成本。6月28日下午，爱旭子公司赛能数字能源品牌暨业务全球发布会在深圳召开，此次会议除了发布了搭载爱旭ABC电池技术的组件产品外，也是赛能数字能源品牌的首次公开亮相。ABC（All Back Contact）电池为背结被接触结构，隧穿结构均分布于背面，正面无栅线遮挡，实现全面积太阳光吸收，且采用双重绒面结构，反射接近0，组件量产平均效率达到23.5%。组件整体呈现全黑色，适用于BIPV等分布式场景。ABC技术最重要的突破在于实现了无银化，此前银在电池片环节非硅成本中占比较高，光伏用银约占全球用银的20%，ABC技术的无银化将大幅度降低电池片成本，有望引领全行业的技术变革。 图13：爱旭子公司赛能发布ABC“黑洞”系列组件产品 风电观点： 上半年中标份额出炉，风机龙头强者恒强。参考风芒能源不完全统计，22H1中标量TOP3主机厂分别为金风（8.06GW）、远景（7.92GW）、明阳（7.82GW）；TOP3合计占比约60%。而去年同期，中标TOP3分别为远景（4.96GW）、三一重能（3.08GW）、中车株洲所（3.03GW），合计占比约47.2%；因此今年上半年头部主机厂优势地位回归，市场集中度进一步上升。 从中标结构上来看，明阳智能在海上风电领域共中标超2GW，占海上总量比重超35%；金风、远景在陆上中标量均超7GW，电气风电海上、陆上中标量分别接近1GW。 6月23日，国家电投发布2022年度第三十四批集中招标（海上风电竞配机组框架招标