中国经济更新，2025年12月：深入推进改革，提振经济前景（中）

2025年第三季度，中国经济保持稳定增长，但内需疲软，出口支撑了整体增长。预计2025年经济增长率为4.9%，2026年为4.4%。经济前景面临的外部风险主要是贸易政策不确定性，内部风险包括房地产行业可能进一步走弱，以及企业利润空间受压可能导致投资推迟，从而进一步削弱劳动力市场并抑制消费。政策重点在于提振内需，同时消除制约经济增长的结构性阻力。建议推进以下改革：（i）健全社会保障体系，降低居民对预防性储蓄的需求；（ii）优化营商环境，激发民间投资活力；（iii）推动房地产行业有序调整，改善市场情绪；以及（iv）增强地方财政的可持续性。专题分析显示，中国的高居民储蓄率对扩大内需具有重要意义，但居民资产负债表的构成特征对总需求再平衡有重要影响。建议采取以下措施来推动居民资产组合多样化、提升资源配置效率：（i）强化非银行储蓄渠道，如个人养老金、人寿保险和投资基金；（ii）提升资本市场的深度和透明度；（iii）通过数字化创新拓展负责任的消费金融；以及（iv）进一步推进利率市场化。协调好金融业改革与健全社会保障的更广泛努力，将有助于推动向消费驱动型增长路径的转变。