红枣周报-市场关注点移至下游 郑枣震荡反弹

市场动态

• 上游红枣收购结束，货权转移至加工厂及贸易商。
• 下游沧州、广州市场到货增加，供应充裕，成交价稳定，以新货为主。

基本面分析

• 下游市场到货增加，秋冬消费旺季开启，成交量增加，新货成交为主，价格稳定，陈货拖累现货价。
• 上游产区收购结束，气温下降，今年红枣质量较好，仓单出成率高，但前期收购成本低于盘面价，持货方套保量不大。
• 收购主体为内地客商，传统大型加工企业及期现贸易商收购量减少。
• 库存上涨，供应宽松，盘面震荡反弹。
• 后期需求预期回暖，新枣上市至春节前是销售窗口，走货有望加快。

核心逻辑

1. 秋下游消费回暖。
2. 新季枣减产，但集中供应期供应宽松。
3. 仓单成本与盘面倒挂。

总结观点

• 市场震荡，投资客户震荡思路操作；下游客商随用随采，加工厂收购原料盘面择机保值。

关键数据

• 沧州市场等级价格：超特11.50-12.50元/公斤，特级9.50-10.00元/公斤，一级8.50-9.00元/公斤，二级7.50-8.00元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。
• 广州市场等级价格：超特11.50-13.50元/公斤，特级10.80-12.50元/公斤，一级9.90-11.00元/公斤，二级8.50-9.00元/公斤，三级7.50-8.00元/公斤。
• 样本现货库存：15898吨，环比减少1.30%，同比增加37.17%。
• 仓单数量：1092张，有效预报1035张。
• 2025年11月红枣出口量：3537566千克，环比增加60.42%，同比-5.18%。
• 红枣1-5合约价差：-20元/吨，近期月间价差走强。

研究结论

• 短期市场震荡，长期需求预期回暖，但供应宽松，价格反弹幅度不宜过高。