黑色建材周报：焦煤连续累库，价格震荡运行

市场分析

• 期现货价格：焦炭2605合约环比下跌，焦煤2601合约环比上涨。焦炭第三轮提降落地，焦煤现货价格小幅回落。
• 供给：独立焦企焦炭日均产量62.7万吨，环比减少0.3万吨，产能利用率71.66%；煤矿精煤日均产量73.96万吨，环比下降1.79万吨。
• 需求：钢厂高炉开工率78.32%，环比下降0.15个百分点；炼铁产能利用率84.94%，环比上升0.01个百分点；钢厂盈利率37.23%，环比增加1.3个百分点；日均铁水产量226.58万吨，环比增加0.03万吨。
• 库存：钢厂焦炭库存642.2万吨，环比增加8.5万吨；焦煤库存806.72万吨，环比增加1.73万吨；独立焦企焦煤库存1039.72万吨，环比增加3.43万吨。

综合观点

• 焦炭：供需略显宽松，钢厂减产导致刚需不足，元旦后高炉复产及春节前冬储补库或改善需求，短期维持震荡。
• 焦煤：供需相对宽松，库存持续增长，下游补库意愿不足，但基本面矛盾不突出，元旦后钢厂复产及春节前冬储或提供底部支撑，短期维持震荡。
• 动力煤：价格持续下跌，后期供给存在不确定性，焦煤价格维持震荡运行。

策略

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。