工业硅
- 市场分析：2025年11月25日，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2601收于8960元/吨，较前一日结算价变动10元/吨（0.11%）。持仓量263919手，仓单数40714手，较前一日减少810手。现货价格持稳，华东通氧553#硅价格9400-9600元/吨，421#硅价格9600-9900元/吨，新疆通氧553价格8800-9000元/吨，99硅价格8800-9000元/吨。
- 供应端：国家能源局数据显示，1-10月全国发电装机容量同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量同比增长43.8%，风电装机容量同比增长21.4%。光伏新增总计253GW。
- 消费端：有机硅DMC报价13100-13300元/吨，厂家挺价意愿强烈，下游企业积极跟涨，市场看涨信心增强，但涨幅有待消化。预计短期内市场维稳运行。
- 策略：单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多。盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，关注后续产能退出政策及估值变化。
- 风险：西北复产、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2025年11月25日，多晶硅期货主力合约2601偏强震荡运行，收于54730元/吨，较前一日变化2.79%。持仓量129077手，成交235600手。现货价格小幅走弱，N型料49.60-54.90元/千克，n型颗粒硅50.00-51.00元/千克。多晶硅库存增加，硅片库存增加，多晶硅周度产量环比变化1.11%，硅片产量环比变化-2.59%。
- 硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.20元/片，N型210mm价格1.57元/片，N型210R硅片价格1.25元/片。11月末企业加快减产节奏，实际排产或低于预期。
- 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W，TopconM10电池片价格0.29元/W，Topcon G12电池片0.29元/W，Topcon210RN电池片0.28元/W，HJT210半片电池0.37元/W。
- 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.68-0.69元/W。
- 策略：多晶硅供需两端均有减少，整体库存压力较大，消费端表现一般。盘面受反内卷政策及弱现实影响，预计震荡为主，短期区间操作，预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡。
- 风险：行业自律对上下游开工影响，期货上市对现货市场带动，资金情绪影响，政策扰动影响。
