市场聚焦：玉米：重回涨势

连盘玉米本周重回涨势，近月基差修复走强，远月跟随走强。核心观点如下：

1. 供需及库存分析

   • 南北港内贸库存偏低，下游（饲料厂及深加工企业）库存同样偏低，预计1月中旬将启动春节备货补库。
   • 东北基层售粮进度截至12月25日达45%，预计春节前达70%，卖压冲击较小。
   • 华北玉米毒素问题持续，东北粮在华北、华南、华东、西南仍具价格优势。

2. 产业套保及基差分析

   • 主力03、05合约贴水北港现货，且03合约交割亏损较大，产业套保盘做空压力不足。
   • 近月基差修复走强，预计03、05合约将突破前期高点，月差正套机会存在。

3. 利空因素及短期展望

   • 利空因素（如东北种植收益高、华北-东北价差高位、华东小麦替代）或于春节后发酵。
   • 短期主导因素：近月基差修复、1月下游补库需求、库存偏低。预计春节前主力合约继续走强，短期压力位2280-2300，中期压力位2350，支撑位2180。

4. 中长期判断

   • 25/26年度产需结构与24/25年度类似，年度高点或低于去年，但政策拍卖、进口等因素需关注。
   • 下周预计继续强势反弹。