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股指周报：短期股指或有震荡，但趋势不变

2025-12-28 段福林华联期货 Lumière

核心观点：短期股指或有震荡，但长期趋势不变，有望上攻前高。建议布局做多股指春季行情。
指数行业走势回顾：上周大盘继续回升，连续站上60日均线；四大指数全线上涨，中小盘指数涨幅居前。风格指数方面，成长和周期风格指数涨幅居前；申万行业中，有色、军工、电气设备和电子等板块领涨。
经济数据：2025年11月制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%。新出口订单回升，出厂价格和原材料购进价格回升。中长期信贷增长率连续30个月回落至5.89%。
政策方面：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；国务院发布新国九条强势投资者回报；央行创设两大新型货币政策工具；推动中长期资金入市工作实施方案发布，每年为A股新增八千亿长期资金。
业绩方面：一季度A股业绩企稳，二季度受对等关税影响出现回落，三季度业绩继续企稳回升。
估值方面：上证指数估值处于2010年以来相对高位，创业板估值相对低位。
资金面：融资融券净流入，私募证券投资基金规模增加，险资持有A股市值增加，ETF资金净流入，非银金融机构存款增加。
技术面：四大指数走势向好。
风险因素：房地产风险、关税风险、美联储加息。
研究结论：在资金面和业绩企稳情况下，中期看多股指方向没有变化。操作上中线多单持有，继续择机加仓；期权上，看涨期权持有。