一周观点与宏观重点事件概览
- 下周观点：宏观政策温和，A股多空交织，短期震荡格局维系。全球股市修复，A股主要演绎内资定价行情，上证指数8连阳，成交中枢回到1.9万亿，量价齐升。热点频发，融资余额快速上量，持币过节情绪不高。短期内宏观利空有限，北京市优化房地产政策等利多信息对市场形成提振。后续行情震荡偏积极，股指多头可持续持有。
- 本周重点事件：
- 央行发布一次性信用修复政策，对符合条件的个人逾期信息进行自动修复。
- 12月LPR按兵不动，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。
- 上海市发布“十五五”主要经济目标，提出高质量发展、城市核心功能跃升等目标。
- 住建部推进现房销售制，实现“所见即所得”。
- 北京进一步优化调整房地产相关政策，放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求。
- 中芯国际拟向下游客户涨价，主要集中于8英寸BCD工艺平台，涨幅约10%。
- 国家创业投资引导基金正式启动，形成万亿资金规模，重点关注人工智能、量子科技等领域。
- 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，11月同比下降13.1%。
- 央行在《中国金融稳定报告（2025）》中提出，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。
一周市场行情总览
- 全球股市：以美元计价的全球股市收涨，MSCI全球指数涨1.43%，新兴市场（+2.11%）>发达市场（+1.35%）>前沿市场（+0.74%）。韩国股市涨6.87%，印度股市跌0.21%。
- 中国股市：权益资产大涨，A股>中概股>港股。A股沪深京三市日均成交额19653亿元，环比上周放量2047亿元。A股宽基指数全线收涨，中证500指数涨4.03%表现最好，微盘股指数涨0.68%表现最差。
- 行业表现：
- 全球GICS一级行业多数收涨，材料（+2.78%）领跑，日常消费（-0.07%）跌幅最大。
- 中国市场中，材料（+5.85%）涨幅最大，日常消费（-0.65%）落后。
- A股中信一级行业24个上涨，6个下跌，有色金属（+6.45%）涨幅最大，商贸零售（-1.31%）跌幅最大。
- 风格表现：小盘成长占优。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：具体数据未详细列出。
- 一级行业估值：具体数据未详细列出。
- 股权风险溢价：沪深300的ERP小幅下行，中证500和中证1000的ERP也小幅下行。
- 一致预期盈利增速：
- 沪深300：2025年预期增速8.65%，2026年预期增速9.20%。
- 中证500：2025年预期增速27.35%，2026年预期增速22.23%。
- 中证1000：2025年预期增速28.56%，2026年预期增速23.09%。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率上行，1Y下行，利差扩大。美元指数98.0，离岸人民币7.03。
- 交易型资金跟踪：北向日均成交额较上周减少264亿元。
- ETF资金流向：
- 跟踪沪深300的ETF份额增加5.3亿份。
- 跟踪中证500的ETF份额增加6.9亿份。
- 跟踪中证1000的ETF份额增加13亿份。
- 跟踪中证A500的ETF份额增加61亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率下降。
- 消费端：房地产成交季节性翘尾。
- 通胀观察：生产资料与农产品价格升势走平。
风险提示
