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铁矿石&钢材周度报告:市场情绪偏弱,轻仓过节

2024-02-05林玲、陈庆兴证期货郭***
铁矿石&钢材周度报告:市场情绪偏弱,轻仓过节

全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 市场情绪偏弱,轻仓过节 兴证期货.研究咨询部黑色研究团队 周度观点 2024年2月5日星期一 林玲 从业资格编号:F3067533投资咨询编号:Z0014903陈庆 从业资格编号:F03114703 联系人陈庆 电话:021-68982760 邮箱:chenqingqh@xzfutures.com 钢材:关注节后累库幅度 行情回顾 现货报价,杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3940元/吨(周环比-70),上海热卷4.75mm汇总价4000元/吨(周环比-70),唐山钢坯Q235汇总价3560元/吨(周环比-90)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 根据央行公告,自2月5日起,金融机构存款准备金率 下调0.5个百分点。此次降准将向市场提供长期流动性约1 万亿元。本周国内将公布CPI和PPI数据。 需求端,本周螺纹表需185.32万吨,同比偏低;热卷表需306万吨,小幅回升。1月地产销售毫无起色,据中指研究院,1月TOP100房企销售总额为2815.3亿元,同比下降33.3%,或拖累年后需求复苏。供给端螺纹下降、热卷复产,年末钢厂检修较多,铁水产量缓慢回升,电炉企业大规模放假,或制约后期成材复产。库存端,五大材累库速度较缓,成材基本面暂无明显矛盾。 总结来看,国内地产销售较弱,钢材基本面供需存均低,暂无明显矛盾,价格或跟随宏观情绪波动。春节前宏观情绪较弱,节后不确定因素较多,建议轻仓过节。 铁矿石:港口库存接近1.3亿吨 行情回顾 现货报价,普式62%Fe价格指数128美元/吨(周环比-8.15),日照港超特粉870元/吨(周环比-43),PB粉985元/吨(周环比-45)。(数据来源:Wind,Mysteel) 核心观点 本周发运量下滑,到港和压港量仍较高,铁矿石供应边际收紧。据钢联数据,全球铁矿石发运总量2629.0万吨,环 比减少64.6万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2152.9万吨,环 比减少134.0万吨。中国47港到港总量2770.2万吨,环比 减少320.9万吨;45港到港总量2620.3万吨,环比减少329.2 万吨。 本周铁水产量继续回升,247家钢企日均铁水产量 223.29万吨,环比增加1.38万吨,进口矿日耗272.75万吨,环比增加1.93万吨。 本周疏港量小幅下降,进口矿库存同比已高于去年,补库强度或开始放缓。全国45个港口进口铁矿库存为12762.4 万吨,环比增120.5万吨,日均疏港307.75万吨,环比下降 11.46万吨,钢厂进口矿库存10523.6万吨,同比增加279.7 万吨,库存消费比38.58天,同比高于去年。 总结来看,央行降准降息预期升温,宏观情绪好转,铁矿石供应边际收紧,铁水有一定复产预期,价格表现偏强。 一、宏观数据追踪 根据央行公告,自2月5日起,金融机构存款准备金率下调0.5个百分点。此次降准将向市 场提供长期流动性约1万亿元。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:中国人民银行,兴证期货研究咨询部数据来源:中国人民银行,兴证期货研究咨询部 图3.全国项目开工投资图4.地方政府新增专项债 202120222023 15全国项目开工投资(万亿元) 10 地方政府新增专项债发行进度(周度) 450002021202120222023 35000 25000 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 15000 5000 -5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Wind,兴证期货研究咨询部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢材价格偏强走势,基差开始走强。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 7200 江苏三线螺纹钢价格(元/吨) 7000 上海热卷价格(元/吨) 2021 2022 2023 2024 2021 2022 2023 2024 62006000 52005000 42004000 3200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图7.螺纹钢05基差图8.热卷05基差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 螺纹05基差(元/吨) 2105 2205 2305 2405 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 800 600 400 200 0 -200 热卷05基差(元/吨) 2105 2205 2305 2405 6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2700 2200 1700 1200 700 国内外热卷市场价格对比(美元/吨) 800 600 400 200 0 国内外热卷进出口价差(美元/吨) 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 200 2020-01 2021-012022-012023-012024- -200 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 2020-012021-012022-012023-012024-0 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 卷螺差震荡。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹(元/吨) 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 上海冷轧-热轧(元/吨) 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 1.2成本利润 原料集体下跌,盘面利润改善。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数(元/吨) 19002021202220232024 5000 废钢价格指数(元/吨) 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数(元/吨) 4500 焦炭价格指数(元/吨) 4100 3100 2100 3500 2021 2022 2023 2024 2500 1100 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.247家钢企盈利率 1500 1000 500 0 -500 长流程螺纹钢利润(元/吨) 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 247家钢铁企业:盈利率(%) 120 100 80 60 40 20 0 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 1.3供应 铁水持续回升,但电炉企业逐渐放假,产能利用率降至低谷,限制成材供应。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 2021 2022 2023 2024 247家钢企高炉产能利用率(%) 95 90 85 80 75 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 80 60 40 20 0 产能利用率:电炉厂(%) 2021 2022 2023 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2021202220232024 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2021 2022 2023 2024 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯数据来源:兴证期货研究咨询部,富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量(农历)(万吨) 360 340 320 300 280 热卷周产量(万吨) 2021 2022 2023 2024 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 1.4需求 临近过年,需求进一步下滑。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量(农历)(万吨) 250 200 150 100 50 0 线材周消费量(农历)(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 图27.主流贸易商建材成交(螺纹+线材)图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) (万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率(农历)(万 吨) 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 00 数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部数据来源:Mysteel,兴证期货研究咨询部 1月房企销售较差,TOP100房企销售额同比降33%。 图29.全国30大中