壶化股份机构调研纪要

山西壶化集团股份有限公司是一家成立于1960年的国家民用爆破器材定点生产企业，总部位于山西省长治市壶关经济开发区。公司拥有12个全资及控股子公司，形成民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务全产业链，并拥有世界先进水平的民爆生产线，是行业技术领先型企业。

1. 公司基本情况
   公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，应用于矿山开采、交通建设、水利水电等领域。报告期内，公司拥有1个雷管生产基地、6个炸药生产基地，产品种类齐全。全资子公司壶化爆破具备工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，提供“穿、爆、采、运”一体化服务。壶化进出口专业从事民爆产品进出口业务，出口20余个国家和地区。军工领域拥有“军工四证”，产品广泛应用于国防工程，并参股多家军工企业。

2. 前三季度经营情况
   2025年前三季度，公司实现营业收入9.70亿元（同比增长24.64%），归母净利润1.46亿元（同比增长40.53%），扣非净利润1.42亿元（同比增长52.78%）。

3. 行业基本情况
   民爆行业包括工业雷管、炸药等，广泛应用于基础工业和大型基础设施建设。2025年1-11月，民爆行业生产、销售总值分别下降5.79%和5.04%，主营业务收入下降5.15%，利润总额下降5.29%。工业炸药产量下降2.61%，雷管产量下降0.06%（电子雷管下降1.19%，导爆管雷管增长58.00%）。全国仅8个省份炸药产量正增长，其中山东、浙江增幅超5%，青海、陕西、宁夏降幅超10%。

4. 市场占有率与提升策略
   公司雷管、起爆具销量排名国内前列。未来将采取“国内海外两个市场、省内省外两个策略”，通过保证产品质量和提升竞争优势来提升产品市场占有率。