核心观点与关键数据
成材
- 云贵区域短流程钢厂停产影响：春节期间停产检修时间集中在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。
- 安徽省钢厂停产情况：1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬停产，个别钢厂预计1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。
- 市场表现：昨日成材价格继续震荡下行，再创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 观点：震荡整理运行。
- 后期关注/风险因素：宏观政策、下游需求情况。
原材料（碳酸锂）
- 期货表现：昨日碳酸锂主力合约低开收高至123520元/吨，成交缩量至92.5万手，持仓减至60.7万手，多空比例持续上行，主力净空格局延续，注册仓单增加。
- 现货表现：SMM数据显示电碳均价104900元/吨延续上行，主力合约基差-18620元/吨，期货对未来价格预期显著高于现货，资金情绪推动期价脱离基本面。
- 市场成交：上游锂盐厂以保长协为主，下游材料厂高价观望，刚需采购及长协客供加量为主，贸易商成交清淡。
- 供需分析：供应端稳步释放但增速放缓，需求端短期微降长期韧性未改。SMM数据显示三元、铁锂产量环比下降，库存延续去化；动力电芯产量环比微降，同比+30.34%；新能源汽车销量短期波动，渗透率环比稳定，同比高增。
- 库存情况：本周SMM样本总库存环比-0.59%，同比+1.97%，延续去化但斜率放缓，其他环节库存环比+2.32%，同比+41.61；库存从生产端和消费端向贸易端转移；上周四地社会库存阶段性累库，同比-54.71，行业整体库存偏紧。
- 政策层面：监管收紧（广期所交易限额等措施），2025年落后产能退出推进，短期加剧市场波动。
- 利好因素：美联储降息、青海盐湖产业规划、中央经济工作会议部署、储能被列为“十五五”规划重点领域、新能源汽车以旧换新补贴政策延续。
- 观点：高位运行，规避追涨风险，聚焦供需边际。
- 后期关注/风险因素：宏观政策落地、产能释放进度、下游需求韧性、样本库存去化斜率、资金与情绪。
有色金属
- 市场情绪：市场情绪虽偏强但脆弱性仍存，需警惕下游接受度不足及超买回调风险。
研究结论
- 成材：短期价格震荡整理，关注宏观政策与下游需求变化。
- 原材料（碳酸锂）：高位运行，但需警惕政策收紧与下游接受度风险，长期供需格局仍受多重利好支撑。
- 有色金属：市场情绪脆弱，需谨慎追涨，关注供需边际变化。
