对二甲苯：中期偏强，正套 PTA：成本支撑偏强 MEG：供应压力边际缓解，但反弹高度或有限

市场动态与趋势

• PX：11月13日PX价格偏强，12月亚洲现货成交823美元/吨CFR，尾盘无商谈，1月在826/845商谈。印度取消PX等化工产品BIS认证，某CDU装置着火影响下游开工，推动PX上涨。海外调油需求尚可，韩国芳烃出口至美国套利窗口打开，歧化单元亏损严重下调开工率，供应偏紧。2026年上半年国内PX无新增投产，印度GAIL新增125万吨PTA，东南亚PX货源偏紧，长约α价格强于去年。预计未来PX仍有供需缺口，中期趋势偏强，短期不宜追高，月差继续关注正套。
• PTA：11月13日PTA开工率81.2%，能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成。聚酯负荷超预期反弹，PTA刚需尚可。11月上半月累库压力缓解，月差基差企稳反弹，但工厂未实质减产，未来累库格局明确，进一步做正套空间有限，区间操作为主。PX供应偏紧，PTA加工费250-300以上逢高空。
• MEG：11月13日乙二醇开工负荷72.59%，环比上升0.15%，草酸催化加氢法开工负荷下降2.6%。2025年10月1日起乙二醇产能基数调整至3007.5万吨，合成气制乙二醇总产能1096万吨。印度取消MEG等化工产品BIS认证，乙二醇触底反弹。未来供大于求格局仍需依靠煤化工装置降负减产，中期趋势仍偏弱。

趋势强度

• PX：0（中性）
• PTA：0（中性）
• MEG：0（中性）

观点及建议

• PX：中期趋势偏强，正套。短期不宜追高，月差继续关注正套。
• PTA：单边高位震荡市，加工费逢高空。
• MEG：中期趋势仍偏弱。