核心观点： AI产业正处于高速发展阶段，从算力基础设施、大模型迭代到应用落地，形成螺旋式上升的驱动趋势。未来AI产业空间巨大，算力、模型和应用板块均有较多机会。
关键数据：
- 豆包大模型日均使用量已突破50万亿tokens，超过使用量1万亿tokens的企业数量超过100家。
- 智谱AI和MiniMax的营收增速分别为130%和782%，商业化进展迅速。
- 智谱AI主要收入来自国内B端企业，MiniMax主要收入来自海外C端用户。
- 智谱AI研发投入接近22亿人民币，MiniMax研发投入13.4亿人民币。
- 中际旭创和新盛等光模块龙头企业业绩确定性强，有望迎来高增长、高确定性的趋势。
- 英维克作为全球全链条液冷龙头，有望在液冷行业爆发中核心受益，市场空间巨大。
- 国内AI算力芯片需求紧缺，预计2026年2月H200芯片能否进入中国市场。
研究结论：
- 传媒互联网板块： 坚定推荐AI应用，尤其是游戏板块。游戏板块具备高景气度、持续成长和高估值优势，建议布局游戏板块，重点推荐巨人网络、凯英网络、吉比特和心动公司。
- 计算机板块： 推荐AI应用和AI算力方向。AI应用推荐金山办公、合合信息、用友数智等，受益标的有福星股份、汉德股份、万兴科技等。AI算力推荐寒武纪、海光信息、中科曙光、浪潮信息等。
- 通信板块： 坚定看好光模块、液冷、国产算力和卫星四条核心主线。光模块推荐中际旭创、新盛等龙头企业。液冷推荐英维克，受益标的有同飞股份、英洛华股份等。国产算力推荐寒武纪、海光信息等。卫星板块建议关注蓝箭航天、天兵科技等。
- 电子板块： 半导体行业已初步进入价格上行期，存储、晶圆厂和模拟环节已释放涨价信号。AI需求下，存储板块景气度最紧缺，预计将开启下一波股价涨幅。晶圆厂受益于AI需求外溢，国内晶圆厂以先进制程为代表，周期增长性明显。模拟芯片短期内国内厂商不会调涨价格，但预计2026年第一季度后会有涨价可能性。AI算力环节，看好国产超节点，推荐华企浪潮等服务器厂商、华峰科技等连接器厂商和南极股份等投资标的。
