近期人民币汇率出现升值趋势,一个月内兑美元升值1.2%,逼近“7”关口。推动人民币升值的主要因素包括:美元贬值导致的人民币被动升值(美联储降息及鸽派预期),中国出口强劲(前11个月出口同比增长5.4%,贸易顺差创新高),以及中国货币政策相对克制(降息幅度小,货币供给量下降)。
人民币升值趋势有望持续,主要驱动力包括:中美利差有望继续缩窄(中国货币政策保持宽松,美联储降息周期未结束),以及中国巨大的贸易顺差(对东盟、欧盟顺差扩大,但可能引发外交压力,需适当升值刺激进口)。
人民币升值的影响:有利于增强中国资产的吸引力(吸引外资流入,股市受益),但对出口企业不利(产品竞争力下降,外汇缩水),对进口企业利好(如航空、石油化工等)。
风险提示:中国经济基本面不及预期,美国货币政策超预期收紧。