新能源及有色金属日报：铝到货量增加价格跟涨乏力

重要数据

• 铝现货：华东A00铝价22030元/吨，升贴水-170元/吨；中原A00铝价21870元/吨，升贴水-330元/吨；佛山A00铝价21940元/吨，升贴水-255元/吨。
• 铝期货：沪铝主力合约收于22330元/吨，涨205元/吨，成交294532手，持仓296924手。
• 库存：国内电解铝锭社会库存60.0万吨，仓单库存76436吨，LME铝库存521050吨。
• 氧化铝现货：山西价格2715元/吨，山东价格2640元/吨，河南价格2725元/吨，广西价格2775元/吨，贵州价格2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨。
• 氧化铝期货：主力合约收于2554元/吨，涨34元/吨，成交171600手，持仓110145手。
• 铝合金：保太民用生铝16900元/吨，机械生铝17200元/吨，ADC12报价21500元/吨。
• 铝合金库存：社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨。
• 铝合金成本利润：理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨。

市场分析

• 电解铝：铝价上涨乏力，受短期消费转向淡季和新疆发运恢复影响，现货贴水扩大，库存难以去化。长期看，海外电力成本问题或导致突发性减产，国内库存偏低，降息降准预期对消费乐观，铝价回调深度有限。
• 氧化铝：现货价格下滑缓慢，仓单压力减少，近月合约贴水收窄。基本面未改善，几内亚政策风险降低，矿价长期承压。供应端价格微降仍小幅升水盘面，氧化铝厂减产概率低，供给过剩格局难改，社会库存将持续增加。电解铝厂原料库存充足，冬储预期不足，盘面价格贴水现货将消化仓单压力，但难改库存压力。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
• 套利：中性。

风险

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。