沪镍再度增仓上行 沪铝产业端牵制较强

核心观点

• 沪铜：维持震荡，持仓量小幅下降。美元指数走弱利好有色，但下游观望氛围较浓。沪铜逼近12月上旬高位，技术压力显现，回调关注5日均线支撑。
• 沪铝：减仓跳水后V型反弹，持仓量下降明显。美元指数走弱利好有色，但基差月差维持弱势，铝价回升至前期高位，关注技术压力。
• 沪镍：增仓上行，主力期价拉升至12.3万关口。日元加息落地推动有色普涨，印尼产业政策扰动预期上升，推动镍价上涨；现货升水维持强势，给予镍价支撑。沪镍由减仓反弹转为增仓反弹，突破12月上旬高位，短期扭转颓势，上行动能较强。

关键数据

• 沪镍：12月23日主力合约收涨3.92%至123440.0元，资金流入6.35亿元。SMM1#电解镍价格上涨3,450元/吨至125,250元/吨，金川1#电解镍主流现货升水6,900元/吨。
• 沪铝：早盘减仓跳水后V型反弹，持仓量下降明显。
• 沪铜：维持震荡，持仓量小幅下降。

产业动态

• 铜：中国家用电器协会发文关注“铝代铜”趋势，建议科学划分推广区域与价格区间，加强行业自律，保障消费者权益。
• 镍：印尼能源和矿产资源部拟于2026年初修订镍矿商品基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费。

研究结论

• 沪铜：短期技术压力较强，回调关注5日均线支撑。
• 沪铝：关注技术压力，产业端牵制较强。
• 沪镍：上行动能较强，现货升水维持强势，印尼政策扰动预期推动价格上涨。