本周棉花主力05合约围绕14000关口震荡修整，周五夜盘站上14000关口上方，延续震荡偏多思路，下游买涨不买跌心理带动补库预期。关键数据及政策包括：2026年新疆棉种植面积或减幅超10%；ICAC、USDA及农村部预测25/26年度产量分别为2540万吨、2614.5万吨、670万吨，消费分别为2500万吨、2588.3万吨、760万吨，期末库存分别为1653.2万吨、1653.2万吨、835万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元（降5.12%），进口棉花12万吨（增9.4%）、棉纱15万吨（增25%）；对美出口关税降低10%刺激出口。利多因素包括新疆棉种植面积调控、年前下游补库及关税降低，利空因素包括外贸订单下降、库存增加及新棉上市。棉花现货市场价、涤纶短纤价格情况（基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存）需持续关注。重要提示：本报告非投资建议，信息仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。
