国债期货周报：国债期货维持震荡整理

国债期货维持震荡整理

核心观点

国债期货本周触底反弹，维持震荡整理态势。近期央行公开市场净投放流动性，呵护年末市场流动性。中长期来看，内需有效需求不足的问题仍存，明年货币政策环境偏向宽松，降息降准政策仍可期。目前市场利率隐含的降息预期较弱，因此国债期货支撑力量较强。短期来看，市场避险情绪较弱，且宏观需求具有较强韧性，短期内全面降息紧迫性不强，国债期货上行动能也有所不足。总的来说，国债期货上有压力下有支撑，短期内以震荡整理为主。

关键数据和研究结论

1. 国债走势：本周国债期货触底反弹，具体价格走势如图1至图4所示。
2. 国债指标：
   • 利率期限结构：如图5和图6所示，财政部-地方债利率期限结构和中债国债利率期限结构呈现特定趋势。
   • 央行公开市场操作：如图7所示，央行公开市场操作数据反映近期净投放流动性。
   • 国债收益率曲线：如图8所示，国债收益率曲线呈现特定形态。
   • 市场利率与政策利率：如图9所示，市场利率与政策利率关系反映当前市场环境。

结论

国债期货短期内以震荡整理为主，上有压力下有支撑。中长期来看，货币政策环境偏向宽松，降息降准政策仍可期，但短期内全面降息紧迫性不强。