天风电子李双亮团队T公司Robotaxi进入无人监督阶段增长飞轮开启世

2025-12-22 未知机构徐红金

核心观点：特斯拉Robotaxi进入无人监督阶段，标志着其开启盈利增长飞轮，世运电路作为单车智能核心供应商，是Robotaxi产业链中最核心的受益标的。
关键事件：
- 事件一：马斯克宣布特斯拉Robotaxi将进入无人监督阶段，车内无安全员，约三周后在奥斯汀运行。
- 事件二：我国首批L3级自动驾驶车型产品获得准入许可，推动Robotaxi发展。
盈利增长飞轮：
- 取消线下安全员后，特斯拉计划将线上安全员盯车比例从1:1提升至1:8，大幅降低运营成本。
- 司机成本占网约车和出租车运营成本的70%，若降至1/8，Robotaxi运营成本将降至传统网约车成本的一半。
T公司Robotaxi趋势中的不可替代性：
- 成本控制：T公司有能力将单车成本控制在3万美元，是开启盈利飞轮的核心前提。
- 硬件迭代：T公司通过重新定义算法-芯片-汽车硬件，快速迭代适合Robotaxi生态的智能产品。
核心受益标的：
- 国内Robotaxi核心受益标只有世运电路、耐世特、蓝思科技，T公司供应链思路为复刻Model Y和Model 3并降本。
- 世运电路：对应提升空间最大的单车智能，算力和高水准芯片支持智能算法减少人工干预。
  - PCB是Robotaxi算力模块唯一国产化电子零件，单芯片价值量从HW4时代的1000元提升至近3000元。