天风电子团队电连技术FTDI一次性减值出清2026年公司基本盘稳健Po

1）汽车连接器：2025年成为公司第一大主业，Q1延续增长，Q2环比加速。2025年汽车连接器收入首次超越消费电子，收入占比跃升至三成以上，销量同比大幅增长。国内头部大客户供应份额稳步提升，海外头部TIER1客户合作持续深化。2026年Q1汽车连接器稳健增长，新主业地位进一步确立；Q2进入环比加速放量阶段，预计全年汽车板块维持快速增长。

2）消费电子：BTB业务逆势增长。今年安卓手机行业面临存储涨价挤压终端销量，预计公司BTB连接器业务仍实现正向增长，是消费电子板块最具结构性亮点的品类，有望一定程度抵消公司安卓逆风。

3）Pogopin：看好公司把握AI服务器行业机遇。Pogopin正从传统消费电子切入AI服务器，海内外头部芯片客户方案，将为弹性接触件打开全新空间，行业β确立。公司具备通信高频高速射频连接器的技术积累与持续优秀的资本开支能力，在弹性接触件+高速传输的融合方向上拥有工艺基础与量产基础，看好公司作为国内连接器龙头把握Pogopin在AI服务器的行业机遇，构建第三成长曲线。

4）FTDI一次性减值：Q4集中出清，2026年轻装上阵。2025年归母利润同比下滑主要来自Q4单季对FTDI相关长期股权投资的一次性减值计提，并非经营端问题；2026年经营拐点清晰，全年增长确定性高。

投资建议：FTDI减值一次性出清后2026年轻装上阵，看好汽车年内仍然保持快速增长，Pogopin行业新机遇带来公司第三增长曲线。