综合分析
- 现货价格：本周国内PE市场价格继续下跌，线性主流价格区间为6390-6850元/吨，较上周下跌110-200元/吨；高压主流价格区间为7900-8650元/吨，跌幅在180-300元/吨。低压各品种价格多数下跌，变动幅度在20-300元/吨。PP市场价格同样下滑，华东拉丝周均价为6191元/吨，较上周下跌47元/吨，跌幅为0.75%。
- 供应方面：PE检修装置涉及年产能620万吨，检修损失量为11.13万吨，较上期增加0.45万吨。PP装置开工负荷率为80.28%，较上周提升1.23个百分点，较去年同期提升1.88个百分点。PP装置停车损失量为14.12万吨，较上周减少1.61万吨。
- 需求方面：PE下游行业开工率有所下降，包装开工下滑1个百分点至52%，管材开工下滑1个百分点至31%，其他行业开工稳定，目前下游各行业主流开工31%-52%。PP部分下游领域开工负荷率环比略有提升，刚需支撑力度保持稳定，但企业对原料市场走势信心不足，市场成交难以有效放量。
- 库存方面：PE石化合成树脂库存下降，维持在67万吨，环比上期降2.9%，库存水平下移。PP主流生产商库存环比去化，但去库节奏一般。周内产量环比增加，加大了上游企业去库压力，产业链整体持货意愿偏弱，部分生产企业多次下调厂价，推动库存的流转，周内库存环比下降。整体来看，PE和PP市场均面临价格下跌、供应增加和需求疲软的挑战。
策略推荐
- 单边：L主力2605合约择机试空，宜在6470点近日低位处设置止损；PP主力2605合约观望，关注6180点近日低位处的支撑。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
库存
下游开工
- PE：部分下滑，农膜开工下滑2个百分点至45%，薄膜及中空开工均下滑1个百分点至48%和47%，其他开工稳定，目前下游各行业主流开工33%-53%。
- PP：注塑小幅走高，塑编、改性、注塑领域订单量较前期小幅走弱，BOPP膜订单尚可。部分下游工厂前期采购的货源仍在交货中，工厂以消化库存为主，原料采购积极性普遍偏低，导致PP市场成交氛围偏弱。
月度供需平衡数据
- 原料成本：新加坡石脑油和甲醇价格下跌，驱动小幅利多。
- 加工毛利：外采丙烯制PP生产毛利连续2个月缩小至-233元/吨，驱动利多。
- 产能利用率与检修：国内PP产能利用率连续2个月增产至77.8%，检修损失量减少，边际减少，驱动利空。
- 宏观库存和微观库存：国内规模企业产成品存货同比累库，中日PP库存连续9个月趋势性累库，驱动利空。
- 海外物流与国内物流：波罗的海干散货运费指数上涨，铁路货运量增值，边际走强，驱动利多。
- 消费：汽车销量涨幅收窄，汽车经销商库存系数累库，商品房销售下滑，国房景气指数下滑，驱动利空；白色家电库存加速累库，驱动利多。
- 宏观：M1同比与M2同比差值边际走弱，中债新综合指数上涨，中证500指数涨幅收窄，国内中长期贷款余额回落，驱动利多。
PE成本利润曲线
PP成本与利润曲线
