计算机行业周报：阿里发布视频生成模型万相2.6，OpenAl推出ChatGPT Images

一、本周观点

1.1 计算机行业观点

• AI 模型发布：
  • 阿里巴巴发布万相2.6系列视频生成模型，升级画质、音效和指令控制能力，支持声画一致性角色定制和智能分镜控制，是国内首个支持该功能的模型。
  • 小米发布参数量为309B的开源大模型MiMo-V2-Flash，采用MoE架构，推理成本低，评测表现优异。
  • OpenAI 更新ChatGPT图像生成功能，推出GPT Image 1.5模型，支持多种编辑操作，优化指令遵循能力。
  • Google 发布Gemini3 Flash模型，定位高速低成本，具备动态调节思考深度的能力，平均token使用量减少约30%。
• 计算机板块表现：
  • 11月计算机板块表现较弱，主要原因是风险偏好承压，包括海外冲突、AI泡沫争议、美元降息预期等因素。
  • 板块估值波动解释了其波动的60-80%，内部因素包括基本面收入不强和机构获利了结。
  • 预计板块回调为后续春季躁动酝酿空间，非熊市阶段回调2-4个月会有新一轮弹性。
• 投资机会：
  • 需求区域：出海。
  • 技术角度：AI产业链。
  • 政策角度：国产替代。
• 细分行业景气度（2025年）：
  • 高景气：AI算力、激光雷达。
  • 加速向上：AI应用。
  • 稳健向上：软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创。
  • 拐点向上：教育IT、网安、企业服务。
  • 底部企稳：智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT。
  • 略有承压：工业软件。
  • 持续承压：医疗IT。

1.2 细分板块观点

• AI算力：国内外巨头capex支出积极，国产替代趋势明显。
• AI软件：阿里万相2.6、OpenAI ChatGPT Images等发布。
• 激光雷达：1-10月国内ADAS激光雷达装机量约226.2万颗，YoY+95.5%，符合全年翻倍增长预期。
• 智慧交通：1-7月我国交通公路建设Capex同比小幅扩张。
• 软件外包：AI、国产替代、整合硬件等提供增量。
• 工业软件：11月PMI底部企稳，关注国产替代逻辑。
• 量子计算：海外持续引关注，国内十五五规划核心方向之一，与AI融合发展，景气度持续上行。
• 数据要素：政策持续推进，从政策驱动到产业落地，Q4可期待数据产权等制度落地。
• 软件出海：软硬结合和硬件出海竞争力明显，软件出海方兴未艾。
• 信创：大国竞合加剧，政策催化强，国产化算力中心需求旺盛。
• 教育IT：AI和智能硬件提供增量。
• 政务IT：受益于数字中国及智慧财政建设，四季度项目建设节奏有望加快。
• 安防：行业龙头经营质量提升，利润增速高于收入增速，逐季向上。
• 网安：未来两年特种行业、国防安全和关基保护需求有望修复，AI赋能安全和AI场景安全是市场关注重点。
• 企业服务：平稳增长，重点关注出海及AI Agent带来的机会。
• 医疗IT：医院及医保端总体支付能力偏弱。
• 建筑地产IT：下游客户需求仍有压力，IT龙头企业已开启AI化转型产品战略。

二、本周行情回顾

• 计算机行业指数（申万）下降0.68%，跑输沪深300指数0.4pcts。
• 本周计算机板块涨幅前五的公司：万集科技、新利软件、索菱股份、嘉和美康、经纬恒润。
• 本周计算机板块跌幅前五的公司：实达集团、达华智能、商汤-W、品高股份、三六零。
• 12月15日至12月19日，三市股票日均成交额为1.76万亿元，同比上升31.9%，环比下降9.9%。
• 截至12月18日，两融余额为2.49万亿元，同比上升35.6%，环比下降0.65%。

三、重点事件前瞻

• 未来一个月将有全国机器人租赁生态峰会举行，建议关注相关产业链机会。

四、风险提示

• 行业竞争加剧的风险。
• 技术研发进度不及预期的风险。
• 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。