国内 L3 级准入试点许可，百融云硅基员工+Anthropic Skill 范式发布，关注 Agent 产业机会——行业周报

研报总结

互联网

• 豆包大模型日均Tokens使用量突破50万亿，居中国第一、全球第三，大模型在C端和B端加速渗透。
• 《互联网平台价格行为规则》发布，政策导向从“低价惠民”转向“保障商家利润、促进消费升级”。
• 短期电商受国补高基数影响，本地生活竞争激烈，AI赋能或成为业绩及估值驱动因素，关注AI商业化及应用场景拓展。
• 开源模型能力提升，AI云需求有望持续验证，国产AI芯片增长迅速，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。

AI

• 博通披露Anthropic的TPU大订单，总金额210亿美元，涉及谷歌TPU v7机架系统，谷歌TPU商业化潜力进一步确认。
• 百融云发布硅基员工及RaaS战略，公司优势在于市场空间、专属模型性能及成本领先、2B基因，推荐关注Agent产业机会。
• Anthropic提出基于Skill的模块化Agent范式，通过模块化技能封装提升大模型智能体的专业能力，降低复杂Agent开发门槛，加快AI应用工程化交付。

智能驾驶

• 国内首批获准L3级自动驾驶车型准入许可，标志着L3级自动驾驶迈出商业化应用的关键一步。
• L3级自动驾驶实现“运动脱离/视觉脱离”驾驶能力，是驾驶自动化跨越式发展的关键节点，需稳定可靠的技术体系和监管框架支持。
• Robotaxi加速落地，技术成熟、成本下降与政策驱动下，商业模式以主机厂+自动驾驶公司+出行服务商为主，推荐关注产业链机会，受益标的整车小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉；自动驾驶解决方案百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W；零部件地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W。

投资建议

• 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股。
• 计算机：AI需求可预见性提升，软件侧亦孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的有金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式等。
• 汽车&自动驾驶：国内L3级获得准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点；Robotaxi有望加速落地，Waymo估值扩张。

风险提示

• 软件及产品推出不及预期，产能及供应链风险，监管政策变动，宏观经济增长放缓，地缘政治风险。