印尼镍锡政策调整及行业影响分析
核心政策调整
- 镍配额下修:RKAB的年度配额从3.79亿吨下修至2026年的2.5亿吨,降幅34%。
- 镍价公式修订:2026年初将修订镍价公式,将镍伴生矿物(如钴)作为独立矿种计价并征收2%或10%的版税。
- 非法采矿打击:12月15日宣布对森林许可范围外非法采矿处以最高65亿印尼盾罚款;9月林业特别工作组接管韦达湾镍业公司148公顷矿区运营权。
- 锡矿走私打击:9月29日警方、军方和海关切断邦加-勿里洞省1000个非法锡矿走私路线。
行业影响
- 印尼占全球镍供给65%、锡供给17-18%,具有显著行业定价权,政策调整强化其掌控力。
- 资源民族主义抬头,全球原材料价格将逆转上涨,需求国需增加供应链和安全库存。
市场观点
- 镍:全行业进入大亏损阶段,硫酸价格上行使部分MHP项目达盈亏平衡,火法项目全线亏损,底部效应明确。看好力勤资源、新疆新鑫矿业、华友钴业等。
- 锡:资源稀缺,增量有限,看好锡价上行。推荐华锡、兴业银锡和锡业股份等。