11月非农就业报告原定于12月5日发布，现推迟至12月16日，并将包含10月单位调查数据，但不包含10月家庭调查数据。预计10月非农就业人数增加1万人（私营部门增加7万人），11月增加5.5万人（私营部门增加5万人），略高于市场预期但低于三个月平均值。
积极方面：大数据指标显示10月和11月私营部门就业保持温和增长。消极方面：预计政府效率部延迟离职计划对非农就业增长造成拖累，但JOLTS报告显示联邦政府离职人数增幅温和，实际冲击可能低于预期。假设该计划对10月非农就业拖累7万人，对11月拖累1万人。
预计11月失业率微升至4.5%，主要受持续申领失业救济人数回升和部分联邦雇员被统计为失业人口影响。预计10月和11月平均小时工资环比分别上涨0.30%和0.35%。
影响非农就业增长的因素：
- 潜在私营部门就业增长：10月贡献65万人，11月贡献62万人，合计127万人
- DOGE延迟离职计划：10月拖累70万人，11月拖累10万人，合计拖累80万人
- 非DOGE联邦政府就业增长：10月拖累5万人，11月拖累5万人，合计拖累10万人
- 州和地方政府就业增长：10月贡献15万人，11月贡献20万人，合计35万人
- 罢工因素：10月贡献0万人，11月贡献3万人，合计3万人
- 季节性扭曲：10月拖累15万人，11月拖累10万人，合计拖累25万人
- 最终非农就业增长：10月为1万人，11月为5.5万人，合计6.5万人
支持就业报告“超出预期”的理由：
- 大数据指标显示私营部门就业保持温和增长
- 罢工结束将为11月非农就业增长贡献3万人
支持就业报告“弱于预期”的理由：
- 政府招聘影响：预计DOGE延迟离职计划拖累10月就业7万人，11月拖累1万人；联邦政府招聘冻结导致10月政府就业减少6万人，11月增加5万人
- 感恩节日期偏晚：可能导致11月零售招聘减少约1.5万人
混合/中性影响因素：
- 裁员情况：初请失业金人数下降，但JOLTS裁员率上升
- 雇主调查：制造业和服务业就业分项指标分化
- 职位可获得性：职位空缺数增加，但“职位–劳动力缺口”为–2万人，劳动力市场供需平衡略有波动
美联储观点与非农数据解读：
鲍威尔表示当前非农就业增长每月被高估约6万人，高于预测的3万–3.5万人。若FOMC将私营部门就业增长按预测解读，可能进一步下调对劳动力市场热度的判断。
