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天风电子团队持续看好蓝思科技收购PMG元拾切入AI算力机柜结构件液冷

2025-12-18 未知机构 GHK

核心观点：天风电子团队持续看好蓝思科技通过收购PMGInternational（进而持有元拾科技约95.1164%股权）进入AI算力“机柜结构件+液冷”产业链。
收购意义：此次收购的核心并非新增业务线，而是让蓝思科技以最短路径获得进入AI算力基础设施供应链的准入能力。元拾科技已具备机柜结构件（机架、滑轨、托盘、Busbar等）与液冷板模组、manifold等相关能力与要素，结合蓝思科技的制造、供应链与客户服务能力，有望将消费电子的规模化制造优势迁移至AI机柜+液冷领域，并快速扩张产能。
关键数据：
- 元拾科技业务范围覆盖机架、滑轨、托盘、Busbar、液冷板模组和manifold等产品。
- 元拾科技另一股东为品达科技（约4.8836%），品达被列入NVIDIA披露的散热模组及组件相关合作厂商范围，官网产品覆盖coldplate、rackmanifold、serverrack等液冷关键环节。
- 品达已进入北美其他算力公司液冷业务。
研究结论：
- “收购=门票”：蓝思科技通过收购元拾科技，快速对接NVIDIA为代表的北美AI机柜生态，加速客户认证与订单放量。
- 机柜结构件与液冷业务量价齐升弹性更大，将成为蓝思科技AI业务增长主引擎之一。
- 蓝思科技与品达的合作关系将更加深度、长期且独家，整体盈利能力将显著高于传统代工关系，有助于公司在AI算力板块实现收入和盈利的快速增长。