方正医药一周一席谈周观点实验猴价格稳中有升建议关注战略资源充裕的头部C

实验猴价格持续上涨，预计短期供需关系或将维持偏紧状态，实验猴价格有望稳中有升；根据北京商报，2025年12月9日实验猴价格呈加速上涨趋势，大约14万元/只；截至2025年11月暨南大学招标项目实验猴大约10万元/只，2024年实验猴均价大约8.49万元/只。 实验猴作为临床前安评的刚 【方正医药｜一周一席谈】周观点：实验猴价格稳中有升，建议关注战略资源充裕的头部CRO投资弹性 实验猴价格持续上涨，预计短期供需关系或将维持偏紧状态，实验猴价格有望稳中有升；根据北京商报，2025年12月9日实验猴价格呈加速上涨趋势，大约14万元/只；截至2025年11月暨南大学招标项目实验猴大约10万元/只，2024年实验猴均价大约8.49万元/只。 实验猴作为临床前安评的刚性资源，随着临床前CRO订单稳步回暖，需求提升；且供给侧短期扩产难度较大，部分猴场表示产能已预定至2026年一季度，预计供需偏紧状态或将维持，短期价格有望进一步上行。 头部CRO战略资源储备丰富，有望受益于行业回暖+猴价公允价值收益。 根据公告，2020年药明康德收购广东春盛生物科技发展有限公司获得2万余只食蟹猴，2021及2022年昭衍新药自建及收购猴场分别获得约23200只食蟹猴。 2021年康龙化成收购中科灵瑞及肇庆创药获得约1万只食蟹猴。 以昭衍新药为例，假设按照2024年实验猴均价计入公允价值8.49万/只，2025Q4价格提升至14万/只，假设猴场出栏率为17%，按照已知23200只猴测算，毛估计（不考虑新补进猴子及未成年&老龄猴的影响）2025年新增公允价值约2.2亿。 投资建议：随着实验猴价格逐渐走高，预期临床前CRO需求有望进一步提升，建议关注战略资源布局完善的头部CRO企业，包括昭衍新药、益诺思、美迪西、康龙化成、药明康德等。 风险提示：创新药进展不及预期、产业链竞争加剧导致价格波动、地缘政治波动等风险。