2026年电新行业年度策略反内卷与科技引领触底反弹启新篇20251209

2026年电信行业年度策略报告围绕“反内卷与科技”两大主题，指出行业经历周期调整后将迎来投资良机。报告回顾了电信行业的供需关系变化，认为反内卷政策与科技发展是推动行业复苏的关键。

核心观点与关键数据：

• 行业周期分析：电信行业具有明显的三年周期特征，2025年进入新上涨阶段，得益于供需关系转化和政策推动（如136号文加速电力市场化）。
• 子行业表现：光伏、风电、锂电、电网四个子行业盈利指标触底反弹，锂电库存风险已解除，光伏加速探底。
• 基金持仓：电信板块超配比例为2.1%，处于历史低位，但宁德时代等头部企业超配比例显著提升，预示产业链周期负级反弹初期。
• 渗透率分析：新能源车和光伏行业渗透率超过15%后，盈利能力下降和指数表现下滑；储能行业渗透率仍处于较低水平（5.6%），发展空间广阔。

投资方向与建议：

• 关注领域：储能、海风、电机、科技方向（核聚变、AIDC、固态电池）等。
• 推荐公司：储能领域的海博思创、阳光电源；海风领域的东方电缆、大金重工；科技领域的宁德时代、麦克诺尔等。
• 科技成长方向：聚变能源、AI数据中心电源（SST固态变压器市场规模预计达133亿，年复合增长60%），建议关注珠海龙头公司、经办科技、伊格尔明洋电器等。
• 锂电行业：触底反弹，固态电池技术迭代推动行业景气周期，预计2025年出货量超1.77T小时，未来十年增长三倍以上。
• 风电行业：海上风电年复合增速达28%，中国企业成本优势显著，加速出海，预计15年装机量将显著提升，海风产业链及具备整机出海能力的企业值得关注。

研究结论：

• 2026年电信行业看好锂电储能、海上光伏辅材及科技成长方向，风险提示包括政策落地、安全、海外政策及原材料价格波动等。
• 整体而言，认为行业机会大于风险，看好细分领域科技属性方向的成长与业绩提升。