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基础化工行业周报：2026年度制冷剂配额核发，双氧水、R125涨幅居前

基础化工 2025-12-16 于庭泽,郭吟冬上海证券文梦维

市场行情走势：过去一周（12.6-12.12），基础化工指数下跌2.19%，跑输沪深300指数2.12个百分点，位列所有板块第26位。子行业涨跌幅靠前的有橡胶助剂（4.50%）、胶粘剂及胶带（2.95%）、非金属材料III（1.04%）、合成树脂（0.68%）、其他橡胶制品（0.37%）。个股方面，再升科技（61.19%）、国瓷材料（23.46%）、蓝晓科技（18.13%）涨幅居前，*ST宁科（-21.36%）、清水源（-18.42%）、乐通股份（-15.53%）跌幅居后。
化工品价格走势：周涨幅排名前五的产品为双氧水（14.67%）、R125（13.33%）、盐酸（山东）（12.50%）、国产维生素E（8.33%）、原盐（5.77%）；周跌幅前五的产品为液氯（-33.33%）、NYMEX天然气（-22.31%）、R22（-13.89%）、盐酸（江苏）（-12.50%）、R134a（-8.33%）。
行业重要动态：生态环境部公示2026年度HCFCs、HFCs配额，HFCs生产配额合计79.78万吨，较2025年小幅增加5963吨。其中，R134a/R245fa/R32/R125配额分别增加3272/2918/1171/351吨，R143/R227ea配额分别减少1255/517吨。三代制冷剂（R32/R125/R134a）价格处于高位，Q4及本年涨幅分别为1.20%/0.00%/9.52%和45.40%/13.92%/40.24%。需求端，空调/汽车产量分别同比增长3%/11%。多家光稳定剂龙头企业宣布涨价，上调幅度约10%，旨在应对行业低价竞争问题。
投资建议：建议关注制冷剂（金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份）、化纤（华峰化学、新凤鸣、泰和新材）、优质标的（万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源）、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎）、农化（亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工）、优质成长标的（蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达）等主线。维持基础化工行业“增持”评级。
风险提示：原油价格波动、需求不达预期、宏观经济下行。