国金地缘政治周观察：墨西哥关税政策分析与展望

核心观点

• 美国对华政策出现调整，允许英伟达向中国“获准客户”出口H200人工智能芯片，但美国政府抽成25%，标志着美国在AI芯片领域从全面遏制封锁转向有条件、高代价的技术输出。
• 墨西哥在美方施压下，参众两院先后批准对中国等非自贸伙伴加征关税，该法案大概率于12月15日前完成立法，2026年1月生效，中国汽车等优势出口产业将受冲击。
• 泰柬边境冲突再起，美国已宣布介入调停。
• 俄乌和平谈判进程继续推进但分歧依旧，乌克兰向美国提交了修订版的20点和平计划提案，俄方坚持既定战场成果。
• 中欧互动持续，但摩擦凸显，中欧重启电动车价格谈判，英国将网络安全问题政治化，宣布对两家中国企业实施制裁。

国金观点周观察

1. 墨西哥关税政策：墨西哥大概率将于12月15日完成立法，对中国等亚洲国家加征关税。法案覆盖约1400种产品，涵盖汽车、纺织品、钢铁、塑料等19个行业，其中汽车及零部件的关税将升至最高50%。墨西哥推行关税政策的根本原因是美国施压墨政府阻止中国“转运”，旨在对美示好、争取延续对美贸易优惠地位。
2. 关税影响：关税将一定程度冲击中墨经贸，或对面临类似压力的拉美国家产生示范效应。中国汽车行业首当其冲，中国商务部已于2025年9月底对墨西哥启动贸易和投资壁垒调查，后续将据情况采取反制措施。

下周重点关注

1. 墨西哥对华关税法案关键节点，关注中方表态与可能的反制措施。
2. 泰柬边境冲突管控情况，是否能够维持停火。
3. 俄乌问题上，美俄乌欧四方将继续谈判和平方案，核心看点是乌方公投提议能否获西方认可，以及俄方是否会有进一步回应。

风险提示

1. 墨西哥对华关税法案即将落地，或引发拉美地区贸易保护连锁反应，冲击中国出口产业链。
2. 跨大西洋联盟信任裂痕扩大，美欧在对乌政策与战略定位上分歧加深，叠加俄罗斯维护战场优势动机，和平协议谈判不及预期。
3. 泰柬未能实现停火，东南亚地缘冲突风险上升。