国金地缘政治周观察：俄乌冲突与美国二级关税情景预判

核心观点

地缘动向复盘：美国与欧盟达成贸易协议，与中国完成第三轮经贸会谈，特朗普对未达成协议国家实施“8月1日对等关税”，并威胁对俄罗斯施加关税及对购买俄罗斯原油国家实施100%二级关税制裁。俄乌战场形势向有利于俄罗斯方向发展，美俄矛盾升级，美国宣布在俄罗斯周边部署核潜艇。

国金观点周观察

1. 美欧贸易协议：满足特朗普“财政、投资、产业、宣传”的多重目标，但协议是否修订、能否落实有待观察。
2. 美国“8月1日对等关税”：将全球国家分为四层，分别征收10%、15%、20%左右和25%以上的关税。
3. 美国威胁对俄罗斯施加关税：背景包括俄罗斯在战场上持续推进、美国借调停俄乌在对欧谈判中占据主动、推动美国能源抢占俄油客户、压制通胀刺激美联储降息等。
4. 美国二级关税的情景预判：预计“折中路线”可能出现，二级关税被推迟实施或对部分产品加征关税。

俄乌战场最新态势

• 俄军即将占领整个顿涅茨克州，乌军在顿涅茨克仅剩下西部三处军事要塞。
• 俄罗斯国防部通报，俄武装部队已控制顿涅茨克地区重镇恰索夫亚尔。
• 俄罗斯总统普京表示，俄乌谈判是必要且重要的，但外界不要低估停火谈判的难度。
• 特朗普给俄罗斯设定了10天的最后期限，要求俄罗斯尽快停火，否则将施加对俄关税以及购买俄油国家的二级关税惩罚。

美国威胁对俄罗斯停火及加征二级关税的原因

1. 俄罗斯不断扩大战果，触动特朗普底线。
2. 显示对欧洲地区的安全影响力，在美欧经贸谈判中占据主动权。
3. 阻止中国获得低价石油，促进美国能源抢占市场。
4. 压制通胀、刺激降息，扩大原材料供应。

美国对中国加征二级关税的前景

• 俄乌是否宣布停火：概率较小，冲突概率大。
• 中国是否停止购买俄油：概率较小，继续购买概率大。
• 中国是否做好反制准备：大概率会选择“以打促和、统一战线”的做法，共同反制美国。
• 美国是否情愿破坏中美谈判进程：概率小，施压概率大。
• 结论：二级关税并不会轻易落地，引发中美新一轮关税对峙的可能性较低，更可能出现“折中路线”。

未来几周全球重点地缘事件关注点

1. 美国对等关税2.0落地情况：10%-41%对等关税，8月7日生效；40%转运关税，未来几周公布细则。
2. 美俄关系持续边际恶化风险：8月8日为美国对俄最后通牒期限，特朗普已上升至军事威慑。
3. 美联储独立性或受挑战：美联储理事提前辞职，或加速特朗普选择下一任美联储主席的进程。