豆粕缺乏基本面支撑 棕榈油利空影响淡化

行情复盘

12月12日，豆粕期货主力合约收涨0.58%至2770.0元，资金整体流出6917.27万元。

背景分析

• 美国农业部数据显示，2025/26年度美国大豆净销售量695,598吨，接近市场预期下限。
• 美国豆油库存截至10月31日达到17.81亿磅，较9月底提高1.95%，较2024年10月底提高11.87%。
• 尽管美国大豆担忧中国买盘不及预期及南美大豆丰收，但跌破10美元概率较小；国内豆类反弹，外盘企稳且国内跌幅较大，M2605合约跌破10月下旬低点概率较小，展开技术性反弹。

后市展望

• 前期低点支撑较强，但缺乏基本面支撑，预计豆类将反复整理，技术面需修复。
• 豆粕M2605支撑2760，多单可适当介入。

多空逻辑（豆粕）

• CBOT大豆期货连续上涨，反映技术性买盘活跃，美国向中国出售大豆及邻池比价支持。
• 即使担忧及南美丰收，跌破10美元概率小；国内豆类反弹，外盘企稳且国内跌幅大，M2605合约技术性反弹。

交易策略（豆粕）

• 前期低点支撑较强，但缺乏基本面支撑，预计反复整理，技术面需修复。
• 豆粕M2605支撑2760，多单可适当介入。

多空逻辑（油脂）

• CBOT豆油期货温和下跌，主要因出口销售疲软。
• MPOB数据显示库存增加但产量减少，棕榈油利空影响淡化；原油下跌或打压价格。
• 国内菜油期货上涨，棕榈油和豆油下跌，走势分化。

交易策略（油脂）

• 短期有反复，观察棕榈油是否企稳，企稳可少量参与做多。

关联品种

• 豆粕、豆油、棕榈油