豆粕期现货联动上行 棕榈油期价反弹缺乏基本面支撑

豆粕期现货联动上行棕榈油期价反弹缺乏基本面支撑 发布时间：2024-09-2009:41:21作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 9月19日，豆粕期货主力合约收跌1.79%至3065.0 元。 资金流向 9月19日收盘，豆粕期货资金整体流出6445.79万元。 背景分析 最新气象预报显示，9月20日开始会出现不规律的局部降水，包括中西部局部和南部，而已经被推迟的季节性降水或将在10 月中旬之后出现，尤其是中西部大部地区、南部及东南部地区。 后市展望 目前国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，库存拐点尚未出现，未来国内豆粕依旧处于去库状态，而远月买船偏慢或提供市场潜在利多，需要继续关注下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏。短期豆粕期价区间震荡格局不改。短期豆粕期价偏强运行格局有望持续。 研报正文 核心观点 9月19日，豆类油脂期价走势明显分化。豆一期价弱势明显，期价跌幅超1.5%，承压于5日均线，伴随增仓1.6万手;豆二期价跌幅超1%，期价下探5日均线支撑，资金变化不大;豆粕期价跌幅1.8%，期价承压于60日均线，资金变化不大;菜粕期价跌幅1.5%，期价跌破5日均线，下探10日均线支撑，伴随减仓1.8万手。 油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅近1.5%，期价站上60日均线，伴随增仓近1万手;棕榈油期价涨幅超3.6%，期价创近期新高，伴随增仓6.3万手;菜籽油期价涨幅1%，期价依托5日均线支撑保持强势，资金变化不大。 豆类来看，在中加贸易问题爆发之后，中美贸易问题再度引发市场关注，并引发市场对美豆进口需求的担忧情绪。豆类市场受此提振，迎来强势上涨。此外，南美大豆播种开局并不顺利，也为美豆期价提供天气风险升水。 最新气象预报显示，9月20日开始会出现不规律的局部降水，包括中西部局部和南部，而已经被推迟的季节性降水或将在10月中旬之后出现，尤其是中西部大部地区、南部及东南部地区。因此在上周美农报告影响兑现过后，近期南北美天气扰动持续的背景下，美豆期价整体保持偏强走势。国内豆粕期现货联动上行。 目前，在豆粕-菜粕价差持续走缩的背景下，豆粕消费能否受到菜粕的带动从而出现增长备受关注。同时在美豆丰产预期逐渐兑现的背景下，来自产区天气的担忧以及出口强劲对美豆期价有所提振，但增产压力仍在限制盘面涨幅，国内豆粕现货市场小幅反弹为主。 目前国内豆类市场仍然承压于供强需弱的基本面，库存拐点尚未出现，未来国内豆粕依旧处于去库状态，而远月买船偏慢或提供市场潜在利多，需要继续关注下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏。短期豆粕期价区间震荡格局不改。短期豆粕期价偏强运行格局有望持续。 油脂市场，马来西亚产区天气不利引发空头回补，气象部门周二发布了该国北部四个州9月21日之前持续降雨的警告，其他州预计将出现雷暴、大雨和强风。南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据显示，2024年9月1-15 日马来西亚棕榈油产量环比下滑4%，油棕鲜果串单产下滑4.59%，出油率增加0.1%。马来西亚棕榈油出口由降转增，船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为695,136吨，较上月同期增加9.1%。 另外，此前市场预期食用油进口关税可能上调，导致该国进口商买船采购积极，上周五晚间印度大幅上调食用油进口关税兑现。中期来看，马来西亚棕榈油局发布的月度数据显示，8月底的棕榈油库存创下六个月来的新高，因为产量创下9个月来的最高值。随着印度上调棕榈油的进口关税，马来西亚棕榈油的进口量将明显下降。短期需求激增缺乏持续性。仍需关注产量变化对库存的影响。国内棕榈油现货价格跟随国际油脂市场脚步，棕榈油期价反弹缺乏基本面支撑，在供应预增需求面临下滑的背景下，棕榈油期价以跟随走势为主，缺乏自身驱动。后期关注国内市场的备货需求，短期偏强运行。 1.产业动态 1)世界头号豆粕和豆油出口国阿根廷将自2019年以来首次从美国进口大豆，因为目前美国已经成为全球最便宜的大豆货源。美国农业部称，阿根廷买入了88,400吨美国大豆，2024/25年度交货。此时正值美国开始收获产量创纪录的大豆作物。独立分析师约翰·贝泽表示，这令人感到吃惊。贝泽也担任美国大豆出口委员会的顾问。 根据Commodity3的数据，10月份从新奥尔良运出的美国大豆价格约为每吨395美元，比阿根廷大豆每吨便宜约16美元。阿根廷的大豆压榨厂的闲置率很高，因为过去20年来的产能扩张超过了大豆产量增幅。高税额以及汇率贬值也导致农户惜售。罗萨里奥谷物交易所称，阿根廷压榨厂通常通过从邻国购买大豆，用来满足本地压榨需求。本年度的大豆进口量特别高。不过目前巴拉圭河的低水位限制了驳船运往阿根廷的货物数量。贝泽表示，这可能促使阿根廷寻购美国大豆。但是也有可能是美国农业部报告出现数据错误。 2)巴西全国谷物出口商协会(ANEC)表示，2024年9月份巴西大豆出口量估计为582.8万吨，高于一周前估计的 551.4万吨。8月份出口量为797.4万吨，去年9月份出口量为554.6万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。 实际出口还取决于天气条件。9月8日到14日的大豆出口量为121.4万吨;9月15日到21日的出口量估计为131万吨。今年头9个月的大豆出口估计为8979万吨，高于去年同期的8697万吨。ANEC表示，中国继续成为巴西大豆的主要目的地.。 今年头8个月，巴西对华出口大豆6390万吨，占到同期巴西大豆出口总量的76%。ANEC估计今年头8个月巴西出口8397万吨大豆，高于去年同期的8140万吨。ANEC估计今年巴西大豆出口量将达到9900万吨，仅比2023年创纪录的出口量1.013亿吨纪录低了2.3%，尽管巴西国家商品供应公司(CONAB)预测2024年巴西大豆产量同比降低近5%。CONAB将在周四(12日)发布最终大豆产量数据。 3)南马来西亚棕榈油公会(SPPOMMA)的数据显示，2024年9月1-15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少4.0%，其中鲜果串单产环比减少4.59%，出油率(OER)增长0.10%。 关联品种豆粕棕榈油菜籽油豆油所属公司：宝城期货