玻璃纯碱：节后产销走弱，盘面承压下行

玻璃纯碱：节后产销走弱，盘面承压下行 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z00153272023年5月4日 联系人：凌凡 从业资格编号：F03107736 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点图表 03其他数据图表 周度观点 01 1.1周度观点 上周主要观点： 上周数据显示纯碱库存38.6万吨，其中6.2万吨的增幅中有5.5万吨的重碱，直接打破纯碱目前紧平衡的格局，下游玻璃大幅去库近两个月，但作为原材料的纯碱库存并没有共振下降，玻璃目前小幅增产2000吨，这对纯碱的需求只可谓杯水车薪，叠加下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。前几日纯碱作为原料端跟涨玻璃但后劲不足，且纯碱的实际基本面包括数据都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，但当下谨慎追空，前期空单可以继续持有。 玻璃本周已经处在持续去库的第八周，基本面非常强，这也带动了盘面这个月将近300点的涨幅，目前下游的需求还是比较好，微观调研我们发现整体的需求端更多的是来自于浴室包括护栏玻璃，虽然一季度公布数据显示房地产竣工数据同比增幅17%，但厂家对地产资金回流方面还是比较担忧，竣工端需求有所延后。目前下游深加工天数增加2天，现货产销数据亮眼，目前市场情绪浪潮较高，整体上更多的驱动不是来自基本面，而是高位的博弈心态。盘面能否继续向上要看两个因素，一是沙河方面的现货产销，一旦连续低于100%，那么盘面价格很快会被打下来，二是供给端目前500点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行。策略上谨慎追多，前期多单持有并逢低买入。 本周走势分析及观点： 五一节后归来，纯碱09继续俯冲至2050点左右，上周数据显示纯碱库存43.77万吨，持续垒库5万吨，预计本周库存也将继续增加，碱厂待发订单环比走弱，下游对纯碱居高不下的现货有抵触心理，坚持钢需采购，不愿意做大库存，有远兴大投产的预期在，也不存在期现炒作的情况，毕竟大方向也比较确定。纯碱的实际基本面包括消息面都无法推动纯碱价格上行，基本面宽松叠加多头信心不足，预期纯碱盘面价格会进一步下调，并且基差800点左右的情况下纯碱现货预计跟跌。总的来说，之前推荐的纯碱逢高做空仍旧没有问题，前期空单可以继续持有。 五一节后归来，玻璃冲高跳水，波动达3%，主要原因还是午间消息传闻玻璃本周垒库3%，最终隆众数据显示玻璃库存环比减少1.04%，但卓创数据显示玻璃库存本周增加3%，分歧比较大，但是均不及节前市场预期，目前下游的需求在节内走弱，沙河、华东、华中地区现货产销大幅下滑，订单反馈较弱。宏观内外在本周�现了一些利空因素，地产方面一二手房的产销数据不容乐观，新开工面积及土地面积也在下调。供给端目前400点的盘面利润并没有看到浮法需求显著的增量，一旦供给压力增加，盘面将承压下行，节后玻璃是否进入下行通道要继续关注节后产销数据，策略上轻仓试空，保持观望。 风险提示： •房地产市场修复不及预期 •投产、产销等消息层面扰动 周度重点图表 02 纯碱周产量（万吨）纯碱日开工率（%） 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 65 60 55 50 45 100 95 90 85 80 75 70 65 40 1月1日2月12日3月26日5月8日6月28日8月9日9月20日11月1日12月13日 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2020202120222023 本周纯碱周产量63.04万吨，环比上升1.51%，日开工率回升至93.98% 浮法玻璃周度日熔量（吨）光伏玻璃周度日熔量（吨） 浮法玻璃生产线在产日熔量光伏玻璃日熔量光伏玻璃在产产线 320 180000 90000 450 310 300 290 280 270 260 250 240 2020/12/3 2021/1/3 2021/2/3 2021/3/3 2021/4/3 2021/5/3 2021/6/3 2021/7/3 2021/8/3 2021/9/3 2021/10/3 2021/11/3 2021/12/3 2022/1/3 2022/2/3 2022/3/3 2022/4/3 2022/5/3 2022/6/3 2022/7/3 2022/8/3 2022/9/3 2022/10/3 2022/11/3 2022/12/3 2023/1/3 2023/2/3 2023/3/3 2023/4/3 230 175000 170000 165000 160000 155000 150000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 400 350 300 250 200 本周浮法玻璃在产产线307条，日熔量162980吨，环比增加700吨，光伏玻璃在产产线422条，日熔量83930吨，环比持平。 纯碱周度厂内库存（万吨）厂内纯碱库存可用天数（天） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 2019年2020年2021年2022年2023年 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 本周纯碱库存43.77万吨，环比增加13.2%，厂内库存平均可用天数为4.65天，环比增加0.61天 浮法玻璃日产量（吨）玻璃日开工率（%） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 140000 135000 130000 2019年2020年2021年2022年2023年 92 90 88 86 84 82 80 78 1月1日 1月15日 1月29日 2月12日 2月26日 3月11日 3月25日 4月8日 4月22日 5月6日 5月20日 6月3日 6月17日 7月1日 7月15日 7月29日 8月12日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 20192020202120222023 本周玻璃日度产量161680吨，环比昨日增加500吨，日开工率回升至79.21% 30大中城市商品房成交面积（万平方米）100大中城市土地成交面积（万平方米） 700 600 500 400 300 200 100 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 201820192020202120222023 00 本周商品房成交面积349.93万平方米，环比增加12.5%，土地成交面积9.1万平方米，周环比减少97%。 2.6玻璃周度重点数据图表——库存端 玻璃周度厂内库存（万重量箱） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 2019 2020 2021 2022 2023 厂内玻璃库存可用天数（天） 60 50 40 30 20 10 0 11/1 12/1 本周玻璃库存4574.6万重量箱，环比减少9.1%，厂内库存平均可用天数为20.1天，环比减少2天。 2021-01-09 2021-02-09 2021-03-09 2021-04-09 2021-05-09 2021-06-09 2021-07-09 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 2022-09-09 2022-10-09 2022-11-09 2022-12-09 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 其他重点图表 03 重碱-轻碱价差（元） 纯碱轻重价差 纯碱:重质:华北:主流价 纯碱:轻质:华北:主流价 3.玻璃纯碱相关数据 纯碱（重碱）价格（元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2021-04-29 2021-05-29 2021-06-29 2021-07-29 2021-08-29 纯碱:重质:华北:主流价 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-29 2021-12-29 2022-01-29 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 纯碱:重质:华东:主流价 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 纯碱（轻碱）价格（元） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 2023-03-31 2021-04-29 2021-05-29 2021-06-29 2021-07-29 2021-08-29 纯碱:轻质:华北:主流价 2021-09-29 2021-10-29 2021-11-29 2021-12-29 2022-01-29 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 纯碱:轻质:华东:主流价 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 2023-02-28 2023-03-31 纯碱05合约基差（元）纯碱09合约基差（元） SA2105基差SA2205基差SA2305基差SA2109基差SA2209基差SA2309基差 20002000 15001500 10001000 500500 00 -500-500 -1000 5/156/157/158/159/1510/1511/1512/151/152/153/154/15 -1000 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/15 SA2109-2201 SA2209-2301 SA2309-2401 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1/161/302/132/273/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/10 纯碱5-9合约价差（元）纯碱9-1合约价差（元） SA2105-2109SA2205-2209SA2305-2309 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 9/159/2910