豆粕周报：近强远弱格局主力震荡运行

2025-12-15 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货 🌱

美豆市场：上周CBOT美豆1月合约下跌2.62%，至1076.25美分/蒲式耳；USDA报告未调整美豆平衡表，阿根廷下调大豆出口关税带来偏空影响；南美作物前景积极，美豆回落；国储大豆投放51.25万吨，成交率77.5%，成交良好；进口大豆通关时间延长，元旦及春节前备货需求增加，短期供应偏强，近月合约走强；南美丰产预期强化，远月合约表现较弱，形成近强远弱格局。
国内市场：豆粕01合约上涨1.55%，至3083元/吨；华南豆粕现货上涨1.32%，至3060元/吨；菜粕01合约上涨0.58%，至2411元/吨；广西菜粕现货上涨0.81%，至2500元/吨。
未来展望：未来两周南美产区降水条件较好，丰产预期强化，美豆出口担忧情绪仍在，销售进度偏慢，美豆震荡偏弱运行；国内大豆拍卖成交良好，进口大豆通关时间或延长，元旦及春节前备货需求逐步增多，1月份部分油厂或缺豆停机，短期供应趋紧，南美丰产预期不改，近强远弱格局持续；预计短期连粕05合约震荡运行。

USDA报告：美豆种植面积和单产未调整，出口需求维持在16.35亿蒲式耳，期末库存为2.9亿蒲式耳；巴西大豆产量预估为1.75亿吨，阿根廷大豆产量预估为4850万吨。
美豆出口销售：截至11月13日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增69.6万吨，销售进度为41.4%；中国当周对美豆净采购为-10万吨。
美豆压榨利润：美国大豆压榨毛利润为2.45美元/蒲式耳，伊利诺伊州大豆加工厂48%蛋白豆粕现货价格为320.87美元/短吨，1号黄大豆平均价格为10.95美元/蒲式耳。
巴西大豆：Conab机构数据显示，巴西2025/26年度大豆种植率为90.3%，预计产量达到1.771236亿吨；AgRural机构预计产量为1.785亿吨。
阿根廷大豆：阿根廷大豆出口税从26%下调至24%，播种进度为58.6%。
南美天气：未来两周巴西大豆产区降水充裕，阿根廷降水高于均值，南美作物维持丰产预期。
国内大豆及豆粕库存：主要油厂大豆库存为715.52万吨，豆粕库存为116.19万吨，未执行合同为632.05万吨；全国港口大豆库存为937万吨。
豆粕市场：豆粕周度日均成交为18.24万吨，提货量为19.45万吨，主要油厂压榨量为203.75万吨，饲料企业豆粕库存天数为9.13天。