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棉花周报：远期潜在利好因素偏多，棉价重心有所抬升

2025-12-14 李淑娥融达期货(郑州) 健康🧧

市场动态：美联储如期降息25个基点至3.50%-3.75%区间，符合市场预期，就业市场数据恶化推动降息预期，新任美联储主席人选备受关注，预计明年降息偏鸽派，利好商品市场。国内方面，积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑消费和投资，出口市场多元化保持韧性。
基本面分析：
- 库存：截至2025年11月底，全国棉花商业库存468.36万吨，较上月增加175.3万吨，增幅59.82%，创历史最高值。新疆疆内库存379.05万吨，环比增加144.97万吨；内地库存56.11万吨，环比增加28.23万吨；保税库存33.2万吨，环比增加2.1万吨。
- 工业库存：11月底，棉纺织企业棉花工业库存93.96万吨，环比增加5.14万吨；可支配库存110.64万吨，环比增加3.97万吨。纱线库存26.33天，环比增加0.21天；底坯布库存32.34天，环比增加0.37天。
郑棉市场分析：
- 期价：郑棉主力01合约收盘报13835元/吨，较12月5日上涨85元/吨，持仓累计减少10万手至39.7万手。
- 现货：2025/26年度31~41级/双29/杂3.5内南北疆机采一口价成交价在14750公定上下，低基差成交基差在CF01+800~900，高基差报价仍在900及以上。
- 价差：郑棉主力与FCindex滑准税港口提货价价差为-57元/吨，较上周上涨73元/吨；郑棉主力与ICE主力合约价差为3886元/吨，较上周上涨119元/吨。
- 仓单：截至12月12日，郑棉仓单及有效预报总量为6817张，较上周增加1327张。
核心观点：
- 郑棉短期上方存在套保压力，下游纺企存在用棉刚需，短期棉价或延续稳中偏强。
- 中长期政策及基本面均有转暖预期，棉价重心或向上抬升。
- 本年度棉花丰产较大，盘面上存在保值盘压力；纺企开机率整体持稳，新疆持续扩产企业用棉存在刚需；棉花种植面积及目标补贴预期利好棉价。
- 新年度棉花种植面积下滑概率较大，利好棉价。
- 短期整体外贸环境有所好转，利好下游需求。
研究结论：当前郑棉整体维系稳中偏强的走势，随着价格上涨，点价盘将有所增加，或有阶段性压力。但中长期产业政策面以及宏观氛围利好概率偏大，价格重心或持续上移。