人形机器人板块市场表现
- 华鑫人形机器人指数本周跌0.94%，今年以来累计收益率达94.3%。
- 拥挤度方面，本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的19.5%，位于今年以来的49.0%分位。
- 细分板块中，传感器表现较好，涨1.1%；总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机分别跌2.1%、0.3%、0.6%、1.7%、1.0%。
- 机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德涨幅居前，埃夫特-U、埃斯顿、爱柯迪位居跌幅榜前列。
- 机器人行业新闻：智元机器人第5000台机器人下线，灵犀X2交付黄晓明工作室；众擎机器人完成A1+轮&A2轮融资，T800面市；优必选科技与北京人形机器人创新中心成立天优机器人公司；优必选斩获AI大模型公司超0.5亿人形机器人订单；国内首个全自主无人化人形机器人导览解决方案落地。
汽车板块市场表现及估值水平
- 中信汽车指数本周涨0.1%，跑赢大盘0.2个百分点。
- 汽车细分板块中，摩托车及其他表现较好，涨1.6%；乘用车、商用车涨0.2%，汽车零部件跌0.1%，汽车销售及服务跌3.5%。
- 概念板块中，新能源车指数涨0.0%，智能汽车指数涨1.0%，人形机器人指数涨0.6%。
- 重点关注的公司中，华懋科技、跃岭股份、华培动力涨幅居前，嵘泰股份、隆基机械、迪生力位居跌幅榜前列。
- 海外车企中，通用汽车、丰田汽车、福特汽车表现居前。
- 汽车板块PE位于近4年来36.4%分位，PB位于96.3%分位。
- 汽车行业新闻：特斯拉上海超级工厂迎来第400万辆整车下线里程碑；余承东剧透鸿蒙智行多款新车，首款MPV命名为智界V9；鸿蒙智行2026年产品规划公布；岚图追光L上市，售价27.99-30.99万元；全新深蓝S07华为乾崑630长续航版上市，限时售价15.39-16.39万元；新长安新势能引领中国汽车产业质变，达成第3000万辆中国品牌汽车下线。
行业数据跟踪
- 12月1-7日全国乘用车市场日均零售同比下降32%，1-7日零售29.7万辆，同比下降32%。
- 12月1-7日全国乘用车厂商日均批发同比下降40%，1-7日批发29.8万辆，同比下降40%。
- 本周铜价格上升，塑料价格降低。钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.38/9.27/2.19/1.04/0.63万元/吨，周度环比分别为+2.0%/-2.8%/0.0%/-0.2%/+0.6%。
- 2023年3月至今，钢铁、塑料价格波动平稳，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大。
公司公告
- 新泉股份：关于在常州投资设立全资子公司的进展公告。
- 北特科技：关于2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票申请获得上海证券交易所审核通过的公告。
- 江淮汽车：2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）。
- 赛力斯：关于部分募投项目结项、调整内部投资结构及延期的公告。
- 华懋科技：关于董事、高级管理人员及其一致行动人提前终止减持计划暨承诺未来12个月内不减持公司股份的公告。
投资建议
- 人形机器人应用拐点可能在未来一两年到来，海外特斯拉Optimus Gen3发布时间将近，明年初机器人板块有望迎来贝塔行情，建议关注海内外头部机器人厂商产业链标的。
- 整车方面建议关注通过技术创新，尤其是智能化落地兑现产品价值、通过品牌向上突破获取市场溢价，并在全球化布局中建立体系优势的龙头企业。行业政策正引导竞争从“拼价格”转向“拼价值”，上述结构性方向将更具确定性和成长空间。
- 推荐标的：关节总成推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；丝杠推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；灵巧手推荐德昌电机控股、浙江荣泰；减速器推荐凯迪股份，关注翔楼新材；传感器推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；轻量化推荐模塑科技。
风险提示
- 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。
