全球经济观察第23期：全球债市收益率普升

核心观点

• 全球债市收益率上升，股市涨多跌少，原油价格上涨，金价下跌，美元指数下跌。
• 主要央行货币政策方面，日央行加息预期升温，美联储市场普遍预期降息25个基点，欧央行对通胀上行保持警惕。
• 美国经济动态显示，制造业持续低迷收缩，就业市场萎缩，消费者支出停滞。
• 其他地区经济动态方面，欧元区服务业景气度好转，日债收益率冲高后暂获缓冲。
• 下周重点关注美国11月NFIB小型企业信心指数和美国12月议息会议。
• 风险提示包括美联储货币紧缩超预期、美国经济下行超预期和美国关税政策超预期。

全球资产价格表现

• 全球债市收益率上升，10年期美债收益率上涨12bp，10年期日债收益率上涨14.3bp。
• 股市方面，美股三大指数分别上涨0.3%、0.5%和0.9%。
• 商品方面，WTI原油和布伦特原油分别上涨1.7%和0.6%，伦敦金价下跌0.5%。
• 汇率方面，美元指数下跌0.5%。

主要央行货币政策

• 美联储方面，市场普遍预期下周将降息25个基点，特朗普称哈塞特为“潜在美联储主席”。
• 欧央行方面，首席经济学家莱恩指出通胀近期多次出现“上行意外”，但欧央行不应对短期偏差做出反应。
• 日央行方面，行长植田和男表示12月将讨论将政策利率从0.5%上调至0.75%。

美国经济动态

• 制造业PMI降至48.2%，新订单指数仅录得47.4%，就业继续疲软。
• ADP就业减少3.2万人，主因小企业裁员12万人。
• 9月PCE价格同比增速回升至2.8%，核心PCE价格同比持平于2.8%，消费支出整体放缓。

其他地区经济动态

• 欧元区11月综合PMI升至52.8%，服务业继续领跑，制造业仍偏疲弱。
• 日本10年期国债收益率升至1.95%，主因日央行暗示12月将加息，以及日本首相拟推出大规模支出方案。

下周重点关注

• 美国11月NFIB小型企业信心指数。
• 美国12月议息会议。

风险提示

• 美联储货币紧缩超预期。
• 美国经济下行超预期。
• 美国关税政策超预期。