全球宏观态势每周观察（2023年第23期）

美国初请失业金人数创新高，欧元区经济陷入技术性衰退 ——全球宏观态势每周观察（2023年第23期） 分析师 张敏，zhangmin@lhratings.com程泽宇，chengzy@lhratings.com 摘要（2023.06.05-2023.06.11） 国际财经快讯全球主要金融资产表现 美国 美国初申失业金人数创近21个月新高 美国4月贸易逆差增幅创近8年新高 欧盟 欧元区经济陷入技术性衰退 各期限美债收益率涨跌互现 主要经济体国债与美债收益率利差表现不一 全球股票市场回报率集体收涨 美元指数微跌，主要非美货币均多数走强 国际原油价格大跌 国际黄金价格区间内小幅震荡 新兴市场及其他国家 世界银行上调2023年全球增长预测 澳洲联储意外加息25个基点 加拿大央行上调基准利率至近22年新高 主权国家评级动态 标普下调阿根廷长期本币主权信用等级至SD 惠誉评定坦桑尼亚长期本、外币主权信用等级 B+，评级展望为“稳定” 国际财经快讯 美国初申失业金人数创近21 个月新高 当地时间6月8日，美国劳工部公布的数据显示，截至6月3日当周，初次申请失业金人数上升至26.1万人，比前一个星期增加了2.8万人，远超市场预期的23.5万人，达到2021年10月以来的近21个月最高点。 联合点评：此次初申失业金人数大增主要受俄亥俄州、明尼苏达州和加利福利亚州申领人数增长推动。此前马萨诸塞州的欺诈行为曾经初申失业金人数推升至近一年半新高，但随后政府对失真数据做�了修正处理。本次失业金申领人数再度增长在一定程度上反映了美国此前多家跨国巨头的大规模裁员计划的后续影响或已初现端倪。 美国4月贸易逆差增幅创近8 年新高 当地时间6月7日，根据美国经济分析局和美国普查局公布的数据，美国4月份出口额为2,490亿美元，进口额为3,236亿美元，4月国际贸易逆差为746亿美元，较3月修正后数据增加约140亿美元，贸易逆差增幅为近8年来最大。 联合点评：美国4月贸易逆差继续走扩主要受商品贸易逆差大幅走扩影响。受外需不振、原油价格下跌影响，美国原油产品、药物以及珠宝�口有所下滑。但经济保持较好韧性支持汽车、工业用品以及消费品进口增加，双重因素作用下美国当月商品逆差增加，并带动美国贸易逆差大幅走扩。 国际财经快讯 欧元区经济陷入技术性衰退 当地时间6月8日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区今年第一季度的国内生产总值(GDP)环比下降了0.1%，并将2022年四季度GDP终值也下调至环比下降0.1%，连着两个季度GDP负增长意味着欧元区陷入了技术性衰退。 联合点评：受疫情、地缘政治冲突、高通胀和加息等多因素影响，欧洲经济已经历了较长时间的痛苦挣扎，欧元区各国都受影响颇深。此前“欧洲经济火车头”德国已宣布陷入经济衰退，此次欧元区陷入技术性衰退意味着在加息和通胀的打击下，欧元区经济增长已受到明显遏制。由于当前欧洲通胀水平仍远偏离其目标水平，预计欧洲央行将坚持其紧缩政策，但经济衰退或使央行决策者面临一定压力。 世界银行上调2023年全球增长 预测 当地时间6月6日，世界银行在其最新 《全球经济展望》中上调2023年全球经济增速至2.1%；中国、美国及欧元区2023年经济增速分别被上调至5.6%、 1.1%和0.4%。 联合点评：本次世界银行上调全球及部分地区经济增速预期主要是基于中国、美国等经济体具有韧性的经济表现。在当前的宏观环境背景下，不同经济体面临的问题不尽相同。发达经济体主要受制于持续收紧的货币政策的滞后影响以及地缘政治风险升级；低收入国家则相对更容易受到金融风险的冲击。 国际财经快讯 澳洲联储意外加息25个基点 当地时间6月6日，澳洲联储宣布加息25个基点，将现金利率由3.85%上调至4.1%，并保留进一步加息的可能性，此为2012年4月以来的最高水平。此次加息超出市场预期，此前市场多预测澳洲联储将维持利率水平不变。 联合点评：澳洲联储此次超预期加息主要为遏制通胀继续高位盘旋。尽管澳洲联储的加息行动较其他发达经济体而言相对温和，但继续推高基准利率无疑加剧了澳大利亚�现经济衰退的前景预期。但考虑到澳大利亚一季度经济增速已�现放缓迹象，澳大利亚联储在未来货币政策会议中或行动更加审慎。 加拿大央行上调基准利率至近22年新高 当地时间6月7日，加拿大银行宣布加息25个基点，将基准利率上调至4.75%。这是加拿大银行今年内连续两次维持基准利率不变后再次加息。 联合点评：此前公布的数据显示加拿大一季度经济实现超预期增长，为加拿大央行此次加息活动提供了数据支持。加拿大CPI在4月�现了近10个月以来的首次增长掀起央行对加拿大通胀水平或会逐渐偏离目标水平的担忧。�于继续维护物价稳定、减轻需求过剩的目的，加拿大央行自今年3月暂停加息后再度加息并宣布继续缩减资产负债表规模。 全球主要金融资产表现 各期限美债收益率涨跌互现 （%）美国国债到期收益率曲线 5.5000 5.0000 4.5000 4.0000 3.5000 2023-05-08 2023-05-09 2023-05-10 2023-05-11 2023-05-12 2023-05-15 2023-05-16 2023-05-17 2023-05-18 2023-05-19 2023-05-22 2023-05-23 2023-05-24 2023-05-25 2023-05-26 2023-05-30 2023-05-31 2023-06-01 2023-06-02 2023-06-05 2023-06-06 2023-06-07 2023-06-08 2023-06-09 3.0000 美国:国债到期收益率:1年美国:国债到期收益率:5年美国:国债到期收益率:10年 本周，市场静待下周公布的通胀数据及美联储议息会议决策。加拿大央行意外加息加深了美联储或维持鹰派货币政策态度不变的市场预期，但大增的初申失业金人数使紧缩货币政策预期有所降温，多重因素扰动下各期限美债收益率涨跌互现。 具体来看，本周1年期美国国债平均收益率较上周下跌了1.85个BP至5.17%；5年期和10年期美国国债平均收益率分别较上周上涨了10.55个和7.45个BP至3.92%和3.75%。 资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 主要经济体国债与美债收益率利差表现不一 0.52 英国：10Y -1.25 欧元区：10Y -3.29 日本：10Y -1.05 中国：10Y -1. 0.41 英国：5Y -1.46 欧元区：5Y -3.78 日本：5Y -1.43 中国：5Y -2.01 欧元区：1Y -5.30 日本：1Y 12 19. 46 13. 00 -61. 8 0.7 84 -69. 85 -5. -3.26 中国：1Y 与1年期美国国债到期收益率利差 本周平均较上周均值今年以来 利差（%）变化（BP）累计波动（BP） 国家 指标名称 中美国债平均收益率利差：1年期、5年期和10年期分别较上周走扩5.85个、11.71个和8.31个BP至-3.26%、-1.43%和-1.05%。 17. - 58 .71 -11 与5年期美国国债到期收益率利差 日美国债平均收益率利差：1年期较上 80 -21. .36 -10 周收窄0.78个BP至-5.30%，5年期和10 60 11. 49 -0. 年期分别较上周走扩10.36个和6.85个 BP至-5.30%和-3.29%。 44 68. 40 欧元区公债与相应期限美债平均收益 . -11 2 1.2 00 -10 85 -6. 25 31 -8. 与10年期美国国债到期收益率利差 率利差：1年期和10年期分别较上周收 71 -2. 注：数据更新于北京时间6月12日早上10:00资料来源：Wind,联合资信整理 .窄13.46个和1.22个BP至-2.01%和- 26 12. 1.25%，5年期较上周走扩0.49个BP至- 73 45. 1.46% 英美国债平均收益率利差：5年期和10年期分别较上周收窄1.40个和2.71个BP至0.41%和0.52%。 全球主要金融资产表现 全球股票市场回报率集体收涨 （%）全球主要股市指数回报率走势 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 MSCI全球MSCI欧洲MSCI新兴市场标普500指数日经225指数 相应指标名称周涨跌幅（%）今年以来累计涨跌幅（%） MSCI全球 0.65 10.18 MSCI欧洲 0.39 7.97 MSCI新兴市场 1.59 4.13 标普500指数 0.59 12.41 日经225指数 0.15 23.65 资料来源：Wind,联合资信整理 受下周即将公布的美国重磅经济数据以及美联储议息会议决策影响，全球股市表现相对平稳，本周MSCI全球股指周内小幅上涨0.65%。 本周美国股票市场在美联储货币政策和通胀数据公布前保持观望，标普500指数周内上涨0.59%。 尽管Inditex强劲财报提振了股市情绪，但受累于欧元区经济陷入衰退以及未来的利率前景，欧洲股票市场涨幅有限，MSCI欧洲股票指数本周上涨0.39%。 本周新兴市场股票市场表现最佳，MSCI 新兴市场股票指数周内累计大涨1.59%。 本周日本股市表现相对平稳，日经225指数周内仅微涨0.15%，但其是开年以来涨幅最大、也是唯一突破20%的主要股票指数。 全球主要金融资产表现 美元指数微跌，主要非美货币均多数走强 105.0000 美元指数K线图 104.0000 103.0000 102.0000 101.0000 2023-05-08 2023-05-09 2023-05-10 2023-05-11 2023-05-12 2023-05-15 2023-05-16 2023-05-17 2023-05-18 2023-05-19 2023-05-22 2023-05-23 2023-05-24 2023-05-25 2023-05-26 2023-05-30 2023-05-31 2023-06-01 2023-06-02 2023-06-05 2023-06-06 2023-06-07 2023-06-08 2023-06-09 100.0000 货币 欧元兑美元 0.33 英镑兑美元 美国5月服务业增长乏力以及初申失业金人数激增导致美元指数承压下跌，截至周五，美元指数较周初下跌0.47%至103.5562。 在美元指数下跌的背景下，本周欧元和英镑均有所走强。截至周五，欧元兑美元收于1.0748，周内上涨0.33%；英镑兑美元汇率收于1.2575，周内上涨近1%。 本周日元汇率一度突破140，但最终在周五收盘稳定于139.3870，美元兑日元周内累计下跌0.43%。 6.57 4.38 0.78 周涨跌幅（%）今年以来累计涨跌幅（%） 本周离、在岸人民币汇率涨跌不一。截至周五，美元兑离岸人民币汇率收于7.1443，周内上涨0.57%；美元兑在岸人民币汇率收于7.1241，周内下跌0.15%。 美元兑离岸人民币 0.57 3.18 美元兑在岸人民币 -0.15 3.11 -0.43 0.96 美元兑日元 资料来源：Wind,联合资信整理 全球主要金融资产表现 国际原油价格大跌 （美元/桶）国际原油收盘价走势 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 68.00 66.00 64.00 62.00 2023-05-08 2023-05-09 2023-05-10 2023-05-11 2023-05-12 2023-05-15 2023-05-16 2023-05-17 2023-05-18 2023-05-19 2023-05-22 2