北交所行业主题报告：北交所医药投资地图：布局小而美的创新药、高端器械与稳健仿制三大方向

北交所医药生物板块分析

北交所医药生物板块共21家企业，覆盖中药、医疗器械、医疗美容、生物制品与化学制药五大细分领域，全部为专精特新属性企业。其中，国家级专精特新“小巨人”企业9家，省市级专精特新企业12家，省市级单项冠军企业3家。

行业分布与市值： 北交所医药公司的行业分布和科创板类似，生物科技和器械类的稀缺性和高弹性较为突出。医疗器械、化学制药领域的企业较多，医疗美容行业企业市值占比最高。截至2025年12月1日，北交所医药生物市值均值为36.43亿元，相对年初涨幅41.97%。

二级行业分析：

• 医疗器械： 2025年内市值涨幅排名第一，达到130.47%。2024年归母净利润12149.04万元，同比下滑37.99%；2025Q1-Q3实现归母净利润1.11亿元，同比增长10.83%。PE TTM中值为78X。
• 中药： 2024年归母净利润实现增长的有2家，2025Q1-Q3，中药企业盈利能力整体有所下滑。PE TTM中值为190X。
• 化学制药： 2024全年实现归母净利润总额54134.50万元，同比下滑3.62%。2025前三季度，归母净利润实现同比增长的共4家。PE TTM中值26X。

投资逻辑：

• 创新药： 关注技术突破与前沿管线，例如诺思兰德的首款国产基因药NL003获批倒计时。
• 医疗器械： 把握国产替代与智能化浪潮，例如维卓致远的数智手术生态。
• 仿制药与制剂升级： 挖掘基本盘稳固的转型力量，例如德源药业的内分泌领域药物。

业绩表现： 2024年归母净利润实现增长的共7家，占比33.33%；2024年营收实现增长的共11家，占比52.38%。2025年前三季度，归母净利润实现增长的共9家，占比42.86%；营收实现增长的共11家，占比52.38%。

后备军： 北交所现阶段上市后备军企业多，截至12月3日，共149家排队企业，其中医药生物相关行业的总数量达到14家。