中美博弈和四中全会下的市场和经济，特别是这一轮新的博弈，稀土如何演绎？

中美博弈与国内经济政策

• 中美博弈：近期中美关系出现波动，主要围绕稀土出口管制和关税威胁展开。短期内，双方可能通过谈判避免冲突升级，但长期竞争格局难以改变。中国通过稀土管制强化自身筹码，并展示在AI竞争中的反制能力。美国则在软件领域对中国进行反制。双方博弈的关键在于能否通过谈判达成妥协，避免两败俱伤。
• 国内经济：中国经济仍处于通缩循环中，政策方面将通过灵活的准财政政策托底经济。近期财政脉冲效应减弱，消费需求降温，制造业投资放缓。未来政策重点包括支持消费、解决地方政府债务问题、推动科创自主和国家安全。
• 政策事件：接下来三个重要时间点分别是10月下旬的四中全会、12月中旬的中央经济工作会议和明年3月的十四五规划。四中全会将发布未来五年经济政策的高屋建瓴的指导方针，中央经济工作会议将确定明年经济增长目标，十四五规划将制定具体的政策目标和数字。
• 市场反应：中美关系波动导致市场调整，但投资者情绪相对淡定。若市场调整幅度超过10%，则可能构成抄底机会。港股反应大于A股，但调整时间预计不会太长。若到11月1日亚太峰会召开时仍无谈判修复迹象，则市场风险加大，建议将资金配置转移到A股，关注国内需求、反内卷和技术性国产替代等主题。
• 房地产：四季度房地产市场充满挑战，成交量下降，库存上升，房价下跌压力加大。预计2025年土地销售情况将进一步恶化，影响明年新开工和房地产投资。明年房地产政策取决于市场恶化和宏观环境，重点关注收储政策的执行情况。
• 消费：消费势能在底部盘整，大众消费偏弱，新兴品类需求相对较好。人均消费没有上涨，价格持续面临向下压力。消费股表现跑输市场，短期内难以出现明显改善。建议关注下半年被卖压较重但高成长的新消费，以及业绩反转机会的传统消费股。