2025年11月出口同比+5.9%,较前值(-1.1%)明显回升,两年复合同比亦有所回升,表明出口动能增强。但整体趋势未变,延续了2025年9月以来的韧性走势。外部指标显示,全球贸易景气度平缓下行,越南出口增速回落。地区结构看,对美国出口转弱,对欧盟、非洲、拉美出口改善。产品结构看,零部件与消费电子产品出口明显回暖。
中长期看,出口平缓回落概率更大。2025年8月美国全球对等关税实施后,全球贸易景气周期或已转向下行,同时我国出口进入高基数时期。2024年11月至2025年8月,存在抢出口现象的产品约贡献出口增速的30%,未来抢出口支撑因素消失,剩余贡献增速70%的因素或将为出口托底。高频数据指向12月前7日出口同比在-4%左右。