农林牧渔行业周报：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变

本周热点：节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变。本周生猪价格 反弹至15元/公斤上方，在北方降雪封路、节前备货等多重因素下，市场 因前期猪价下行带来的情绪压制有所释放，与下跌时的恐慌出栏一致，猪 价在上涨时往往也会伴随情绪上升以压栏的方式进一步推升猪价，叠加下 周迎来小年备货，当前偏高猪价或惯性延续。但在情绪背后，需要提示供 需中枢仍并未发生实质性改变。供应端方面，本周二（2024年1月23日） 国务院新闻办发布会指出，2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增 长3.7%，这些猪将在未来1~2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽 松，春节后生猪养殖很可能延续亏损。需求端方面，连日涨价后终端接受 度较差，冻品库存并未出现明显改善趋势，1月第4周库容率24.49%， 较上周环比下降仅0.11pct，涨价后一旦给于冻库出货机会，后续或成为 涨价的阻力。节前猪价往往伴随需求、情绪、天气等因素变化较大，但节 后往往是需求季节性淡季，在当前供需基本盘下，我们倾向于认为节后猪 价或大概率走弱，结合1月上旬低价和节后预期，当前猪价反弹对养殖场 户现金流改善或有限。 生猪养殖：全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9%，春节 前猪价有所反弹，考虑当前供需中枢实际，当前惜售情绪或带来春节前后 猪价的再度探底，加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际 较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨 星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别8.05元/公斤、9.85元/公 斤，环比分别上涨0.8%、持平。鸡苗本周价格3.35元/只，较上周上涨 15.9%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍 在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾 丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，节前消费旺季，建议关注 立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售， 后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成 长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业跑输大盘2.8个百分点 本周（2024/01/26）农业板块下跌0.8%，跑输沪深300指数2.8个百分点。个股方面，涨幅前三的为平潭发展、国投中鲁、秋乐种业；跌幅前三的为绿康生化、路斯股份、中宠股份。 图表1：本周农业板块跑输大盘2.8个百分点 图表2：本周其他种植业板块上涨2.9% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 节前情绪推升猪价，供需中枢未发生实质改变。本周生猪价格反弹至15元/公斤上方，在北方降雪封路、节前备货等多重因素下，市场因前期猪价下行带来的情绪压制有所释放，与下跌时的恐慌出栏一致，猪价在上涨时往往也会伴随情绪上升以压栏的方式进一步推升猪价，叠加下周迎来小年备货，当前偏高猪价或惯性延续。但在情绪背后，需要提示供需中枢仍并未发生实质性改变。供应端方面，本周二（2024年1月23日）国务院新闻办发布会指出，2023年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，这些猪将在未来1~2个月出栏，预示着生猪市场供应仍较为宽松，春节后生猪养殖很可能延续亏损。需求端方面，连日涨价后终端接受度较差，冻品库存并未出现明显改善趋势，1月第4周库容率24.49%，较上周环比下降仅0.11pct，涨价后一旦给于冻库出货机会，后续或成为涨价的阻力。 节前猪价往往伴随需求、情绪、天气等因素变化较大，但节后往往是需求季节性淡季，在当前供需基本盘下，我们倾向于认为节后猪价或大概率走弱，结合1月上旬低价和节后预期，当前猪价反弹对养殖场户现金流改善或有限。 核心观点 生猪养殖：全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9%，春节前猪价有所反弹，考虑当前供需中枢实际，当前惜售情绪或带来春节前后猪价的再度探底，加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别8.05元/公斤、9.85元/公斤，环比分别上涨0.8%、持平。鸡苗本周价格3.35元/只，较上周上涨15.9%。白鸡价格见底反弹，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，节前消费旺季，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格上涨，猪肉价格上涨 本周生猪价格上涨。本周（2024/01/26）全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9%；本周(2024/01/26)本周猪肉平均批发价20.37元/kg，较上周上涨2.4%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价15.02元/kg，较上周上涨8.9% 图表5：本周猪肉平均批发价20.37元/kg，较上周上涨2.4% 生猪养殖亏损减少。本周(2024/01/26)自繁自养头均盈利-205.2元/头，较上周增加69.48元/头；外购仔猪头均盈利-100.89元/头，较上周增加103.92元/头；出售仔猪毛利-144.63元/头，较上周增加25.86元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-205.2元/头，外购仔猪头均盈利- 图表7：出售仔猪毛利-144.63元/头，较上周增加25.86元/头 生猪体重下降、仔猪价格上升。上周(2024/01/19)全国白条猪肉平均宰后均重90.76公斤，周环比下降0.3%；本周(2024/01/26)15kg仔猪全国市场价25.5元/公斤，周环比上升14.5%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重90.76公斤，周环比下跌 图表9：本周15kg仔猪全国市场价25.5元/公斤，较上周上涨14.5% 家禽：肉鸡苗价格上涨，鸡产品价格持平 商品代鸡苗价格下跌。上周(2024/01/21)父母代鸡苗价格35.97元/套，周环比下跌5.8%； 本周(2024/01/26)肉鸡苗价格3.35元/只，较上周上涨15.9%。 图表10：上周父母代鸡苗价格35.97元/套，周环比下跌5.8% 图表11：本周肉鸡苗价格3.35元/只，较上周上涨15.9% 肉鸡价格上涨，鸡肉价格持平。本周(2024/01/26)主产区白羽肉鸡平均价8.05元/公斤，较上周上涨0.8%；本周(2024/01/26)主产区鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周持平。 图表12：本周白羽肉鸡平均价8.05元/公斤，较上周上涨0.8% 图表13：本周鸡产品平均价9.85元/公斤，较上周持平 肉鸡养殖利润增加，屠宰利润减少。本周(2024/01/26)父母代种鸡养殖利润0.65元/只，较上周增加0.46元/只；肉鸡养殖利润-0.17元/只，较上周增加0.46元/只；屠宰利润-0.51元/只，较上周减少0.27元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润0.65元/只，肉鸡养殖利润-0.17元/只 图表15：本周屠宰利润-0.51元/只，较上周减少0.27元/只 817鸡苗价格上涨。本周(2024/01/26)主产区817鸡苗平均价1.13元/只，较上周上涨17.7%；主产区817肉杂鸡平均价8.58元/公斤，较上周下跌0.8%。 图表16：本周817鸡苗平均价1.13元/只，较上周上涨17.7% 图表17：本周817肉杂鸡平均价8.58元/公斤，较上周下跌0.8% 大宗：玉米价格下跌，白糖价格上涨 图表18：本周国内玉米现货价2403.73元/吨，较上周下跌2.3% 图表19：本周CBOT玉米收盘价446.5美分/蒲，较上周上涨0.3% 图表20：本周国内小麦现货价2748.89元/吨，较上周下跌2.8% 图表21：本周CBOT小麦收盘价601.5美分/蒲，较上周上涨1.4% 图表22：本周国内粳稻现货价3056元/吨，较上周上涨0.9% 图表23：本周CBOT糙米收盘价1796美分/英担，较上周上涨1.8% 图表24：本周国内大豆现货价4810.53元/吨，较上周持平 图表25：本周CBOT大豆收盘价1208.75美分/蒲式耳，较上周下跌0.4% 图表26：本周国内豆粕现货价3486.86元/吨，较上周下跌1.5% 图表27：本周一级豆油现货价8193.33元/吨，较上周持平 图表28：本周国内菜粕现货价2617.37元/吨，较上周下跌2.0% 图表29：本周国内进口四级菜油现货价8145元/吨，较上周下跌1.5% 图表30：本周国内24度棕榈油现货价7606.67元/吨，较上周上涨 图表31：本周BMD棕榈油收盘价4031林吉特/吨，较上周上涨2.3% 图表32：本周南宁白糖现货价6595元/吨，较上周上涨1.2% 图表33：本周NYBOT11号糖收盘价23.84美分/磅，较上周上涨1.2% 图表34：本周国产鱼粉现货价12575元/吨，较上周上涨4.1% 图表35：本周进口鱼粉现货价13258.7元/吨，较上周持平 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。