棉花周报：前期偏空预期有所修正，反弹后回归震荡

本周观点

ICE棉报周环比下跌1.2%，CFTC持仓报告显示ICE卖方未点价合约总量增加。郑棉周环比上涨25元，仓单合计5490张。棉花现货价格窄幅震荡，一口价价格上涨，基差走弱。

国内棉花市场

供给：2025/26年度棉花总产量预计达721.6万吨，同比增长8.3%，新疆棉产量占比95.8%。新棉采收进入尾声。
进口：10月进口9万吨，同比降1.58万吨；1-10月累计进口77.08万吨，同比降67.4%。2025/26年度累计进口18.5万吨，同比降17%。
需求：开机率持平，需求表现一般但仍存韧性。
利润：轧花厂加工利润722~762元/吨，纺纱厂即期利润-1099.6~-1053.4元/吨。
库存：全国棉花商业库存446.5万吨，环比增加28.56万吨；棉纺织企业棉花工业库存87.42万吨，环比增加4.22万吨。

全球棉花供需

USDA最新预测全球产量2614.5万吨，环比大幅增加52.3万吨，主要调整在我国及美棉产量。需求小幅增至2588.3万吨，整体偏空。

美棉生长状况

无明确变化。

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