软商品周报：白糖偏强震荡 棉花反弹后回落

研究咨询部 白糖偏强震荡棉花反弹后回落 ——国信期货软商品周报 2022年9月18日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖小幅反弹，周度涨幅1.48%。ICE期糖窄幅波动，周度跌幅0.66%。 数据来源：博易云国信期货 广西南宁现货报5630元/吨，云南昆明现货报5625元/吨，分别较上周上涨40和5元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为62元，较前一周走弱142元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 2019/20202020/20212021/2022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，8月产销率为82.5%，同比减少0.33个百分点。 数据来源：WIND国信期货 2020年2021年2022年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 7月进口为28万吨，同比减少15万吨，环比减少14万吨。ICE期糖10月合约18.14美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为4888元/吨，配额外进口成本为6224元/吨；泰国配额内进口成本为5165元/吨，配额外进口成本为6585元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 2021/20222018/20192019/20202020/2021 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2021/22榨季，截至8月，国内食糖工业库存为168万吨，较去年同期减少22.21万吨。 数据来源：WIND国信期货 仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 0 本周郑糖仓单加预报总计19410张，较上一周减少1721张。仓单数量为19170张，有效预报240张。 数据来源：郑商所国信期货 700,000 2018年2019年2020年2021年2022年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 8月下半月累计压榨量3.66亿吨，同比下降6.91%，产糖2177万吨，同比下降10.54%。 数据来源：UNICA国信期货 2018年2019年2020年2021年2022年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.2%，去年同期为46.25%。 数据来源：UNICA国信期货 2020年2021年2022年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西8月糖出口量为303.77万吨，同比增加44万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 巴西新一周降雨增加，不利于压榨，但降雨对甘蔗生长产生有利影响。 印度降雨大幅增加，利于新年度甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 郑糖温和反弹，基差有明显收敛。市场在持续的震荡消化消费利空后，选择向上突破。基本面上8月进口数据即将公布，进口量预计大幅增加，不过市场有一定消化。另外，人民币持续贬值导致进口成本大幅上涨，对于后期进口有一定抑制作用。新榨季临近，新疆预计首家糖厂将在9月20日开始生产，收购价格达到600元/吨，成本提升较为明显。甜菜压榨开始，需要关注天气方面的影响。盘面整体驱动不足，或维持震荡。 国际市场，糖价依旧维持宽幅震荡。巴西方面，8月下半月产糖313.9万吨，同比增加5.77%，高于市场预期。制糖比升至48.45%，去年同期仅为46.47%。乙醇价格持续下挫，后期预计制糖比将持续维持高位。天气方面，后续持续降雨，对于仍在生长的甘蔗有利，不过或影响压榨进度。供应承压。2022/23印度或批准500万吨口糖。但是19美分之下出口意愿低迷。总体来看，国际糖价仍维持震荡走势。 操作建议：短线交易为主。 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 本周郑棉小幅波动，周度跌幅0.21%。ICE期棉偏弱运行，周跌幅3.31%。 数据来源：博易云国信期货 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年1月 2017年1月 2018年1月 2019年1月 2020年1月 2021年1月 2022年1月 10,000 本周棉花价格指数下跌。3128指数较上周下跌137元/吨，2129指数较上周下跌183元/吨。 数据来源：WIND国信期货 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 20222018201920202021 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 7月份进口棉花12万吨，同比减少2万吨。本周进口棉花价格回落，进口棉FCIndex:S滑准税港口提货 价较上周上涨26元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上周下跌21元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周下跌75元/吨。 数据来源：WIND国信期货 20222019 100 2020 2021 600 500 400 300 200 100 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220172018 201920202021 7月份棉花商业库存319.4万吨，同比增加69.1万吨。7月份棉花工业库存57.81万吨，同比减少33.64万吨。 数据来源：WIND国信期货 2022201920202021 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202220202021 7月份纱线库存39.96天，同比增加30.14天，环比增加2.81天。7月份坯布库存44.32天，同比增加 26.43天，环比增加2.34天。 数据来源：WIND国信期货 5、纱线价格 研究咨询部 数据来源：Wind国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 20 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 11,000 本周纱线价格较上周走低，气流纺10支棉纱价格较上周价格下降50元/吨，普梳32支棉纱价格较上周下跌40元/吨，精梳40支棉纱价格较上周下跌30元/吨。 2017年1月 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S 2017年3月 2017年5月 2017年7月 2017年9月 2017年11月 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 仓单数量:一号棉花有效预报:一号棉花:总计 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 0 本周郑棉仓单加预报减少885张。仓单数量为10840张，有效预报0张，总计10840张。 数据来源：郑商所国信期货 轧花厂交储热情至冰点，除了9月2日以外，成交持续为0。 数据来源：中储棉国信期货 2022202120202019 80 70 60 50 40 30 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 20 美棉优良率降为33%，上一周为35%，去年同期为64%。 数据来源：USDA国信期货 9、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 24 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至9月8日，当前年度美国陆地棉出口净销售10万包，下一年度美国 陆地棉出口净销售2.55万包。 2016-07-31 2016-09-30 2016-11-30 2017-01-31 2017-03-31 陆地棉:当前市场年度净销售:当周值 2017-05-31 2017-07-31 2017-09-30 2017-11-30 2018-01-31 2018-03-31 2018-05-31 2018-07-31 2018-09-30 2018-11-30 2019-01-31 2019-03-31 2019-05-31 陆地棉:下一市场年度净销售:当周值 2019-07-31 2019-09-30 2019-11-30 2020-01-31 2020-03-31 2020-05-31 2020-07-31 2020-09-30 2020-11-30 2021-01-31 2021-03-31 2021-05-31 2021-07-31 2021-09