银河期货研究所化工研究组：张孟超
第一章 综合分析与交易策略
核心观点及交易策略
原料煤方面： 煤矿开工率平稳，鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率回升，日均产量约400万吨，需求下滑，坑口价下跌。煤制甲醇利润在380-460元/吨，开工率高位稳定，供应持续宽松。
进口端： 美金价格稳定，伊朗减点下降，进口顺挂稳定。伊朗装置限气停车，非伊开工提升，外盘开工低位小幅提升，欧美市场反弹，内外价差震荡，东南亚转口窗口关闭。伊朗12月已装18万吨，非伊货源部分延迟至1月，1月进口预期上调至125万吨，阳鸿后期到货增加，美金商逢高获利出货。
需求端： MTO装置开工率小幅回升，兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置运行稳定，但部分负荷不满。传统下游二甲醚、醋酸、甲醛开工率平稳。
库存方面： 进口到港略有减少，港口连续去库，基差偏弱；内地企业库存窄幅波动。
综合观点： 国际装置开工率下滑，伊朗限气，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。煤价弱势下跌，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，溢价成交，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO外采，近期内地价格相对坚挺。中东地区稳定，美联储降息摇摆，国内大宗商品宽幅震荡，对甲醇期货影响减弱。伊朗多数装置限气停车，进口略有扰动，甲醇延续震荡态势。
交易策略： 单边逢低建多05；套利挂住59正套；场外卖看跌。
核心数据周度变化
供应-国内： 截至12月4日，国内甲醇开工负荷76.19%，较上周提升0.45个百分点，较去年同期提升2.18个百分点；非一体化甲醇开工负荷68.26%，较上周提升0.61个百分点。
供应-国际： 本周期国际产量931455吨，较上周下降42240吨，产能利用率63.85%，较上周下降2.90%。
供应-进口： 截至12月3日14:00，周期内中国甲醇样本到港量37.6万吨，外轮35.47万吨，内贸船补充2.13万吨，广东1.23万吨。
需求-MTO： 截至12月4日，江浙地区MTO装置周均产能利用率87.48%，较上周上涨0.39个百分点；全国烯烃装置开工率91.78%，青海盐湖烯烃装置负荷提升。
需求-传统： 二甲醚、醋酸、甲醛开工率平稳。
需求-直销： 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量8.45万吨，较上一统计日增3.35万吨，环比增65.69%。
库存-企业： 生产企业库存36.15万吨，较上期减少1.22万吨；样本企业订单待发23.97万吨，较上期增加0.90万吨，环比增3.90%。
库存-港口： 截至12月3日，港口库存总量134.94万吨，较上一期减少1.41万吨；华东累库0.13万吨，华南去库1.54万吨。
第二章 周度数据追踪
仓单与套利
基差
运费
区域价差
煤价
利润
12、MTO精细化利润
13、传统下游利润
14、甲醇供应-国际
15、甲醇供应-国内
17、传统下游开工率
18、下游库存
19、港口库存（卓创）
20、港口库存（隆众）
21、港口可流通货源
22、样本企业库存
23、样本企业订单代发量
作者承诺
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