【PVC周报（PVC）】产能退出不及预期，盘面价格震荡偏弱

主要观点及策略概述

• PVC观点：产能退出不及预期，盘面价格震荡偏弱。
• 行情回顾：本周PVC粉市场震荡偏弱，价格重心略下移。供应端，检修结束叠加新产能投放，整体供应量处于高位；需求端，下游补货意向下降，内需疲软，出口偏弱，基本面整体较差。成本端，局部氯碱及PVC粉一体化毛利亏损，但对生产企业开工影响有限，成本支撑有限。盘面缺乏向上驱动。
• 5型电石料价格：华东主流现汇自提4370-4480元/吨，华南主流现汇自提4400-4440元/吨，河北现汇送到4230-4260元/吨，山东现汇送到4400-4470元/吨。
• 盘面价差：价差扩大，PVC维持远月升水。

PVC供需基本面数据

• 上游原料：原料底部支撑较之前有所减弱。
• 产能利用率：电石开工小幅上升。
• 主产区产量：检修结束，西北产量反弹。
• 国内库存：厂内库存累库，社会库存累库。
• 库存压力：当前库存压力偏大。
• 需求端：下游需求将迎来旺季。
• 出口：季节性淡季，出口有所放缓。PVC出口利润空间尚存，但受印度反倾销政策及出口竞争加大影响，出口难以放量。

研究结论

• PVC基本面偏弱，宏观利好不显，盘面缺乏向上驱动。
• 供应端压力较大，需求端疲软，出口放缓，库存累库。
• 成本支撑有限，价格震荡偏弱，远月升水格局维持。