区间震荡
行情回顾
- ICE美棉主力合约和郑棉主力合约均呈现区间震荡走势。
基本面数据概览
全球主产国棉价走势
USDA报告
- 11月USDA报告显示，2025/26年度全球棉花产量上调52万吨至2614万吨，需求上调1万吨，期末库存上调61万吨，库存消费比同比增加2.32%。
美国供需情况
- 2025/26年度美棉产量大幅上调20万吨至307万吨，期末库存上调15万吨至94万吨，库存消费比增加4.66%。
美棉上市情况
- 截至2025年11月21日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为150.66万吨，占年产量预估值的49.1%，同比慢15%。
美棉主产区干旱指数
- 截至12月2日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数136，环比-13，同比+6；德克萨斯州干旱程度和覆盖率指数为146，环比-23，同比-12。
USDA美棉出口周报
- 2025/26美陆地棉周度签约1.85万吨，环比降39%，同比降57%；周度装运3.32万吨，环比下滑16%，同比增9%。
美国纺织服装市场
- 消费者信心指数通胀预期变化回落，批发商库存高位，进口放缓。
印度供需平衡表
- 2025/26年度印度棉花库存消费比微增0.20%。
印度棉花情况
- 印度主产区本周降雨量低，CCI降低收购标准，棉农顺利出货。
CFTC持仓情况
- 非商业净多头保持低位，ICE卖方未点价合约总量增至48920张，折111万吨。
东南亚地区纺织出口情况
中国供需情况
- 2025/26年度中国棉花产量上调22万吨，进口上调4万吨，库存消费比调增3.12%。
中国进口情况
- 2025年10月中国棉花进口9万吨，同比降1.58万吨；2025年1-10月累计进口77.08万吨，同比降67.4%。
中国PMI和纺企负荷
- PMI新订单有所回升，棉纱库存有所去化，纺企负荷保持低位，纱线坯布库存有所去化。
中国库存情况
- 原料端库存维持低位，产成品库存持续累库，下游库存仍处于同期高位。
中国纺织业盈利情况
中国服装鞋帽零售额
- 服装鞋帽纺织品类零售额10月当月同比增加6.3%。
中国纺品服装出口
中国注册仓单和有效预报
- 截至12月5日，一号棉注册仓单2709张，预报仓单2781张，合计5490张，折23.058万吨。
中国基差与内外价差
研究结论
当前棉花市场呈现区间震荡走势，全球主产国棉价保持低位，美国供需情况显示库存消费比增加，美棉上市进度缓慢，主产区干旱指数回落，出口数据表现疲软。印度棉花供应增加，CFTC持仓显示非商业净多头保持低位。中国棉花供需情况显示产量和进口均有所上调，但进口同比下滑，国内库存高位，纺织业盈利不及往年，出口同比下滑。整体来看，棉花市场供大于求压力较大，价格预计维持区间震荡。
