棉花期货周报：基本面暂无波澜，棉价区间震荡

2025-05-21 韩广宇国元期货苏吃吃

核心观点：中性。中美经贸和谈对棉价的利好暂时消退，国内市场棉花商业库存下降但高于去年同期，下游开机率下降，新年度棉花种植面积同比上升，供需偏宽松。
全球棉花供需格局：
- 美棉出口净销售量缩水，播种进度加快，净空仓规模扩大。
- USDA 2025/26年度供需预测利多内棉，偏利空美棉。
国内棉花供需格局：
- 棉花商业库存下降但高于去年同期，港口库存刷新7个月新低。
- 4月进口棉纱同比下降，纺企开机率下降。
后市展望：
- 中美经贸和谈利好消退，后期商业库存若继续下降，三季度或炒作库存问题。
- 下游开机率下降，新年度棉花种植面积同比上升，供需偏宽松。
关键数据：
- 棉花商业库存：365.74万吨，环比下降16.49万吨。
- 纺企开机率：74.5%，环比下降0.13%。
- 4月进口棉纱：12万吨，同比下降。
- 美棉播种率：40%，低于去年同期及五年平均水平。
- ICE棉花期货非商业净空头仓位：17543手，较前一周增加7467手。