一周观点与宏观重点事件概览
- 核心观点：本周全球股市小幅修复，A股缩量反转。市场对即将召开的政治局会议及岁末年初稳经济政策预期较低，同时海外中日关系紧张、美联储鹰派降息等因素对市场形成阻力。政治局会议将决定政策刺激力度、方向与节奏，是A股定价的核心。
- 重点事件：
- 证监会推动不动产REITs发行。
- 国家发展改革委主任郑栅洁强调坚持扩大内需。
- 国务院推进城市更新和稳楼市。
- 1-10月中国服务业贸易逆差同比减少。
- 央行开展买断式逆回购等量续作。
- 证监会主席吴清提出提高资本市场制度包容性。
- 国常会研究进一步做好节能降碳工作。
一周市场行情总览
- 全球股市：MSCI全球指数涨0.56%，其中前沿市场（+1.75%）>新兴市场（+1.36%）>发达市场（+0.46%）。韩国股市涨4.42%，巴西股市跌1.07%。
- 中国股市：权益资产上涨，港股>A股>中概股。A股沪深京三市日均成交额16962亿元，环比缩量408亿元。创业板指数涨1.86%表现最好，微盘股指数跌1.22%表现最差。
- 行业表现：
- 全球GICS一级行业全部收涨，材料（+5.20%）领跑，能源（+1.14%）落后。
- 中国市场中，信息技术（+5.71%）涨幅最大，能源（-0.53%）落后。
- A股中信一级行业17个上涨，13个下跌。有色金属（+5.07%）涨幅最大，传媒（-3.59%）跌幅最大。
- 风格表现：中盘价值占优。
指数估值与盈利预测概览
- 估值：宽基指数估值概览及一级行业估值概览（具体数据略）。
- 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅下行。
- 盈利预测：
- 沪深300：2025年预期增速8.66%，2026年9.47%。
- 中证500：2025年预期增速27.71%，2026年20.76%。
- 中证1000：2025年预期增速28.56%，2026年25.28%。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率下行，1Y持平，利差收缩。美元指数99.9，离岸人民币7.06。
- 交易型资金：北向日均成交额较上周减少135亿元。
- ETF资金流向：
- 跟踪沪深300的ETF份额增加4.3亿份。
- 跟踪中证500的ETF份额增加2.8亿份。
- 跟踪中证1000的ETF份额增加6.7亿份。
- 跟踪中证A500的ETF份额增加37亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：轮胎开工率下降。
- 消费端：房地产成交持续低迷。
- 通胀观察：生产资料价格快速上升，农产品价格走平。
风险提示
